Arthur Hayes：AI泡沫崩盘在即，政府救助或推比特币冲上100万美元

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前BitMEX首席执行官Arthur Hayes指出，当前人工智能领域的投资热潮正迅速逼近临界点，最终或将引发系统性调整。他分析称，数万亿美元正被投入数据中心与电网扩建，但这一进程建立在对AI需求永无止境的误判之上，本质上类似于历史上的信贷驱动型泡沫。

AI热潮背后的结构性风险

Hayes强调，尽管科技公司如SpaceX、OpenAI和Anthropic正在大规模建设计算设施，但其尚未实现盈利。这意味着，一旦基础设施完工，相关企业将面临巨大回款压力。若未来一年内用户需求未能如期爆发，这些项目的成本回收将变得极为困难。

他进一步指出，算力供给的增长速度远超实际应用增长，极有可能导致产能过剩。这种现象在历史上多次技术革命中出现——从铁路到互联网，每一次都伴随着过度建设后的价格崩盘与后续政府干预。

政府干预或成加密资产新催化剂

Hayes认为，由于AI已被视为国家安全与战略竞争的核心，政府不可能坐视关键企业陷入危机。因此，国家主导的救助措施将成为必然选项。这类干预将释放大量流动性，而他坚信，比特币等数字资产将成为最有效的吸收渠道。

“就像2008年金融危机后央行注入的流动性最终流向了股市和黄金一样，这一次，我们有比特币来承接这些资金。”他说。他预测，这种由政策推动的流动性扩张将远超以往，成为推动比特币进入长期牛市的关键因素。

比特币或迎十年大周期启动

基于上述逻辑，Hayes预计，科技股反弹将在2027年下半年见顶，并于2028年步入停滞。届时，债务市场的脆弱性将暴露无遗，信贷紧缩风险上升。而正是在此背景下，国家干预将被触发，从而点燃新一轮资产重估。

他特别提到，随着算力成本下降，训练更复杂模型的成本降低，将刺激更多企业部署AI智能体服务。这虽利好长期发展，却对前期高投入企业构成挑战。与此同时，他推出的加密风投项目Flop，聚焦于AI智能体支付领域，计划于2027年第一季度上线，正是基于对未来算力普及的乐观预期。

总体来看，他认为当前市场正处于一个关键转折点：短期看，AI投资泡沫面临修正；长期看，政府救市带来的流动性洪流，或将重塑全球资产格局，而比特币有望成为最大受益者。