美联储降息与比特币作为流动性驱动型通胀对冲工具的重新崛起

2025-10-30 08:52 loading...

币圈网报道：美联储近期转向宽松货币政策的举措，再次引发了人们对这一问题的熟悉讨论：比特币作为对冲法定货币贬值的工具。随着实际收益率下降和全球流动性扩张，比特币的价格走势开始与黄金等传统通胀对冲工具的走势相似，但又有所不同。与黄金不同，比特币的结构性稀缺性和可编程性使其成为一种独特的资产，尤其是在各国央行再次印钞以抵御经济逆风的当下。

结构性稀缺与法定货币贬值：一种新的货币范式

比特币最显著的特征是其固定的2100万枚代币供应上限，这一上限由其协议强制执行，并通过周期性的减半事件加以强化，大约每四年一次，新代币的发行速度就会降低50%。

罗伯特·清崎概述这种稀缺性与法定货币形成鲜明对比，法定货币可以无限扩张。例如，据报道，在2020-2021年的量化宽松（QE）周期中，美国货币供应量（M2）增长了超过25%，向全球市场注入了数万亿美元。 CCN分析随着各国央行不断贬值本国货币，比特币的稀缺性就成了一个引人注目的反例。

支持者认为，比特币的供应限制使其成为抵御通货膨胀和货币贬值的理想对冲工具。论文《零-无穷原理》提出，由于比特币的供应有限以及法定货币体系的通胀特性，其崛起在数学上是不可避免的，正如……中所述。

一篇SSRN论文随着各国政府持续出现巨额赤字并扩大货币供应量以资助经济刺激和债务，这种逻辑正逐渐获得认可。

历史表现：比特币与美联储宽松周期

比特币在美联储宽松周期中的价格走势揭示了其与货币政策之间微妙的关系。据CCN分析，在2020-2021年的量化宽松阶段，受流动性注入和美元走软的推动，比特币价格从不足1万美元飙升至近6.5万美元的历史新高。在此期间，比特币价格与全球流动性指标密切相关，与利率呈反向波动，而与M2货币供应量的增长同步。

然而，比特币对宽松政策的反应并非总是线性的。据报道，2025年9月，美联储降息25个基点后，比特币价格在24小时内下跌了4%，这表明市场对美联储平衡通胀和就业的能力持怀疑态度。

雅虎财经文章然而，这种波动性也反映了比特币日趋成熟的趋势。正如雅虎财经的文章所指出的，机构投资者的加入——尤其是在美国现货比特币ETF和企业持股的推动下——已经降低了比特币的波动性，使其与以往以散户交易为主的时期相比有了显著改善。

流动性和实际收益率：比特币吸引力的新驱动因素

比特币近期的复苏与其说是通胀本身所致，不如说是流动性和实际收益率的推动。随着美联储降息和全球央行扩大货币供应，比特币的价格越来越受到实际利率和流动性状况的影响。在2020-2021年的宽松周期中，比特币的表现受到美元走弱导致资金流入高贝塔系数资产的推动，CCN的分析中也探讨了这一动态。同样，在2025年的宽松周期中，比特币对流动性支持做出了积极反应，尽管雅虎财经指出，其价格偶尔会因短期看跌压力而下跌。

这种动态使得比特币成为一种对流动性敏感的资产，而非传统的通胀对冲工具。虽然黄金历来在通胀时期扮演着价值储存的角色，但比特币可编程的稀缺性和数字化特性使其对货币政策和全球流动性的变化更为敏感。

宏观驱动市场中的战略配置

对投资者而言，比特币的价值正在不断演变。在法币贬值和实际收益率下降的背景下，比特币兼具稀缺性和流动性敏感性，独具优势。机构投资者的广泛采用进一步巩固了比特币作为战略资产的地位，企业和投资公司纷纷将比特币纳入多元化投资组合，罗伯特·清崎也强调了这一趋势。

然而，比特币的波动性仍然是一把双刃剑。尽管其作为价值储存手段的长期前景引人注目，但短期价格波动可能令人震惊。投资者必须权衡比特币的潜在价值和风险，尤其是在央行政策仍然难以预测的宏观经济环境下。

结论

美联储的宽松周期与比特币的结构性稀缺性正在交汇，这为加密货币作为一种流动性驱动的通胀对冲工具提供了强有力的论据。尽管比特币在宽松周期中的价格走势复杂，但它与全球流动性和实际收益率的相关性毋庸置疑。随着各国央行持续扩大货币供应，比特币作为对冲法定货币贬值的工具的作用可能会日益增强，从而为投资者在日益不确定的宏观经济环境中提供一种新的工具。