NYDIG 称比特币不是通胀对冲工具，而是全球流动性晴雨表

2025-10-27 12:22 loading...

币圈网报道：

多年来，比特币一直被誉为“数字黄金”——一种旨在保护投资者免受通货膨胀影响的现代价值储存手段。

但 NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 的最新研究表明，这种流行的说法经不起推敲。

在 NYDIG 最新的每周文摘中，Cipolaro 分析了比特币和通货膨胀，发现两者之间的相关性既不一致又弱。

“我们知道社区喜欢把比特币作为通胀对冲工具，”西波拉罗写道，“但不幸的是，这里的数据并没有强烈支持这一论点。它与通胀指标的相关性既不一致，也并非极高。”

这一发现削弱了 BTC 最持久的讨论点之一，并预示着投资者和分析师对加密货币在全球市场中的作用的解读可能会发生转变。

黄金也未能通过通胀测试

Cipolaro 的研究不仅质疑了比特币的通胀对冲作用，还发现作为传统价值保值基准的黄金的表现也并不比比特币更好。

根据NYDIG的分析，黄金与通胀的相关性通常为负，且随时间波动较大。这意味着，即使是长期以来被视为抵御物价上涨终极保障的黄金，也不会在通胀上升时持续升值。

这些数据挑战了长期以来通胀会自动推高金价的假设。“令人惊讶的是，”西波拉罗指出，“对黄金而言，通胀指标呈负相关。”

如果通胀不是驱动这些资产的因素，那么是什么呢？西波拉罗认为，答案在于实际利率和货币供应量。

几十年来，实际利率（经通胀调整后的利率）的下降一直是金价的关键驱动因素。当实际利率下降时，持有黄金的机会成本会降低，从而对投资者更具吸引力。

比特币虽然在金融市场上较新，但现在也呈现出类似的模式。Cipolaro 发现，近年来比特币与实际利率的反向关系有所加强——这表明加密货币正在更加融入更广泛的金融体系。

NYDIG 的调查结果意义重大。如果比特币其表现并不像通胀对冲工具，但将其视为衡量全球流动性的指标可能更准确——一种随资本流动变化而变动的资产，货币政策，而不是消费者价格。

Cipolaro 总结道：“如果我们要从宏观因素的角度总结如何看待每种资产，那就是黄金充当了实际利率对冲工具，而比特币已经演变成流动性晴雨表。”

换句话说，BTC 的表现似乎反映了全球经济中有多少流动性，或者说有多少金融“喘息空间”。当流动性扩张且实际利率下降时，比特币往往会上涨。当流动性收紧且实际利率上升时，它就会陷入困境。

NYDIG 的最新研究重塑了投资者对比特币在金融格局中角色的解读。比特币并非通胀保护工具，而是全球资本流动的一面镜子——在货币扩张时期蓬勃发展，在流动性枯竭时则摇摇欲坠。

BTC价格（来源：CoinMarketCap)

结论很明确：比特币不是通胀对冲工具，而是流动性的晴雨表。

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