比特币期权未平仓合约创纪录：牛市势头的信号

币圈网报道： 比特币衍生品市场已达到白热化水平，根据一项研究，到 2025 年 10 月，期权未平仓合约将飙升至创纪录的 630 亿美元。 Coinotag 报告 这种前所未有的活跃程度，是由执行价格在 12 万至 14 万美元之间的看涨仓位推动的，凸显出交易员们越来越坚信比特币价格将持续上涨。仅主流加密货币期权交易所 Deribit 就报告称其未平仓合约价值就高达 500 亿美元，凸显了机构和散户参与这波投机狂潮的规模。

衍生品情绪：看涨期权占主导地位，但看跌期权发出谨慎信号

看涨期权和看跌期权之间的差异揭示了一幅微妙的景象。看涨期权占未平仓合约的57.96%，反映出强劲的看涨预期，而看跌期权占42.04%，这表明交易员正在对冲潜在的波动性。

比特币.com 分析 。最近看跌期权交易量的激增进一步放大了这种双重性，据同一报告称，看跌期权交易量在过去 24 小时内达到了总交易量的 55.66%。 Bitcoin .com 文章。最大的未平仓合约集中在 2025 年 12 月到期的 140,000 美元、150,000 美元和 200,000 美元，而重要的看跌期权则位于 85,000 美元和 80,000 美元，这表明积极的上行押注和下行保护之间的战略平衡（Bitcoin.com 分析提供了详细的执行价格细分）。

“最大痛苦”——即大多数期权到期毫无价值的价格水平——的概念估计在10.8万美元至11.4万美元之间。然而，鉴于执行价格较高时看涨期权的偏好占主导地位，这一区间似乎只是暂时的下限，而非长期上限。

历史相关性：衍生品作为领先指标

比特币衍生品市场历来是现货价格走势的领先指标。例如，2025年初，8万美元看跌期权的未平仓合约激增至8.6426亿美元，准确预示了宏观经济不确定性将导致的波动加剧。

CoinDesk 报道 . 同样地， ARJI-EGARCH研究 考虑波动率跳跃和期限结构的模型，已证明其对比特币期权定价的预测准确性优于传统模型。这些发现表明，通过先进的框架分析衍生品情绪，可以为未来的价格走势提供切实可行的洞察。

10月初的近期回调——由200亿美元的杠杆清算引发——进一步说明了这一动态。根据一项研究，未平仓合约从940亿美元暴跌至700亿美元，引发了一系列自动清算，并刺激了对下行保护的需求。

Coinotag分析 。然而，比特币价格在回调后的韧性，加上 120,000 至 125,000 美元的看涨期权买盘再次出现，表明市场的基本看涨论点依然完好。

ETF 流量和市场主导地位：看涨生态系统

比特币在 ETF 领域的主导地位也强化了其持续增长势头的理由。尽管

以太坊 ETF 吸引了越来越多的关注，比特币 ETF 保持了 59% 的市场主导地位，超过了以太坊的 12%，正如一份报告所述 加密都市作品 这一趋势，加上比特币 ETF 的净流入（例如，2025 年 10 月流入 2030 万美元），反映了更广泛的机构转向将 BTC 作为价值存储手段， Coinotag 监控报告 随着机构资本日益与链上和期权市场信号保持一致，此类资金流动可能会增强衍生品数据的预测能力。

结论：多方力量汇聚

比特币期权持仓量创历史新高，加上看跌/看涨比率良好以及强劲的ETF流入，为持续的牛市势头提供了强有力的佐证。尽管短期波动和对冲活动依然存在，但看涨押注大量集中在高位执行价格，表明交易员正在消化比特币未来突破15万美元的预期。随着宏观经济发展和机构采用的融合，衍生品市场情绪可能将继续成为比特币下一轮上涨的晴雨表和催化剂。