加密市场“Uptober”能否延续？Galaxy深度解析未来走向

2025-10-20 12:17 loading...

来源：Galaxy；编译：金色财经

在所谓的“十月上涨季（Uptober）”中，加密货币市场遭遇了一场突如其来的闪崩，令投资者措手不及。10月11日的暴跌导致超过190亿美元的杠杆仓位被清算，部分山寨币价格在短短几分钟内下跌50%至75%，给原本高涨的市场情绪泼了一盆冷水。

比特币于10月6日创下126,300美元的历史新高后，在10月10日上午（美国时间）交投于121,000美元附近，但随后在当天下午一度跌至107,000美元低点。以太坊（ETH）在此次暴跌前接近4,800美元，最低跌至3,500美元。盘中跌幅显示，比特币一度下跌13%，以太坊下跌20%，Solana（SOL）下跌25%。一些低流动性山寨币更是录得50%至75%的惊人跌幅。

Galaxy Research分析师Thad Pinakiewicz指出，“高杠杆率、订单簿深度不足以及宏观经济新闻共同触发了这次崩盘。”此外，交易所的自动去杠杆（ADL）机制进一步加剧了市场波动，迫使做市商撤回流动性。然而，市场在周五晚间逐渐企稳，并在上周出现显著反弹。

尽管如此，风险偏好仍有所减弱。美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）的鹰派言论、区域性银行表现疲软以及特朗普总统关于与俄罗斯总统普京会谈的评论，均对市场信心造成压力。目前，比特币交易价格处于自6月以来的最低水平，而黄金和白银则分别创下每盎司4,300美元和54美元的历史新高。

市场现状与潜在驱动因素

进入十月份时，市场情绪一度高涨，但月中之后，加密货币和股票市场的基础显得更加脆弱。比特币较其历史高点下跌16%，标准普尔500指数也从近期高点回落1.85%。与此同时，黄金和白银的价格创新高，10年期美国国债收益率一年多来第二次跌破4%，表明避险情绪正在升温。

避险情绪背后的核心原因在于市场对人工智能资本支出热潮是否陷入泡沫的担忧。知名投资者保罗·都铎·琼斯表示，当前的投资环境“感觉就像1999年一样”，并警告可能迎来某种形式的爆发。然而，本轮人工智能热潮由资金雄厚的大型投资级公司推动，而非单纯的投机狂热。例如，贝莱德和英伟达牵头的财团以400亿美元收购Aligned Data Centers，谷歌与OpenAI达成巨额交易，Meta在德克萨斯州建设价值15亿美元的数据中心等案例表明，这些是长期战略投资而非短期逐利行为。

值得注意的是，与20世纪90年代互联网泡沫时期相比，如今政府对人工智能的支持力度显著增强。根据分析，美国政府每年在人工智能研发上的投入已达33亿美元，外加《芯片法案》相关项目提供的450亿美元资金支持，占联邦预算的0.7%。相比之下，上世纪90年代互联网相关的政府投资仅占年度支出的0.1-0.2%。人工智能的发展被视为地缘政治优先事项，甚至可能升级为一场新的“曼哈顿计划”。在这种背景下，人工智能的潜力将深刻改变全球经济格局。

虽然2000年的互联网泡沫破灭带来了市场震荡，但从长期来看，那些坚持持有的投资者最终获得了丰厚回报。同样，人工智能的崛起虽然可能伴随着泡沫风险，但其结构性创新的影响仍处于早期阶段，未来需要更多资本和基础设施投入。

加密货币市场也在这一轮焦虑中受到影响。10月11日的闪崩不仅打击了资产价格，还暴露了市场的脆弱性。数字财库公司（DAT）行业整体股价走低，投资者疲劳可能是主要原因之一。随着股价下跌，这些公司的融资能力受到限制，从而削弱了其对加密货币市场的结构性支持。

不过，Galaxy依然认为数字资产市场前景乐观。比特币作为“数字黄金”，将继续受益于对传统货币政策的质疑。同时，代币化和稳定币的兴起，以及美国监管环境的改善，也将为以太坊（ETH）和Solana（SOL）等重要数字资产带来增长机遇。

正如一句老话所说：“市场总是在忧虑之墙上攀爬前行。” 尽管目前市场面临诸多挑战，但这或许正是我们走在正确道路上的标志。然而，如果“Uptober”已经如此坎坷，那么负责“十一月宣传”的团队恐怕需要加倍努力了。