推动比特币最大去杠杆事件的是加密货币原生交易者，而非 TradFi

2025-10-16 00:01 loading...

币圈网报道：

星期五是最大规模清算在加密货币历史上，这不过是名义上的事件。去杠杆的规模可以通过观察未平仓合约（OI）来最好地理解——未平仓期货和永续合约的总价值。

Glassnode 的数据显示，在周五的抛售之前，比特币未平仓合约价值约为 700 亿美元，创历史新高。这相当于价值约 56 万 BTC 的期货仓位。去杠杆之后，未平仓合约价值降至约 580 亿美元，约合 48.1 万 BTC。

由于以美元计价的 OI 受到比特币价格的影响，而比特币价格在事件期间从 122,000 美元跌至 107,000 美元，因此以 BTC 为单位的 OI 可以更准确地反映去杠杆的规模。

Glassnode 的数据显示，周五是比特币单日去杠杆事件中美元计价的最大规模，单日未平仓头寸蒸发超过 100 亿美元。以 BTC 计价，这是有记录以来第二大去杠杆事件，仅次于 2020 年 3 月的新冠疫情崩盘。然而，值得注意的是，当时比特币的交易价格接近 5,000 美元，而当时的未平仓头寸为 122,000 美元，这对名义上的比较产生了重大影响。

期货持仓单日变化（Glassnode）

按交易所细分数据，可以发现去杠杆的来源。芝加哥商品交易所（CME）是机构投资者通常使用的最大的比特币期货交易场所，其持仓量几乎没有变化，持仓量稳定在 14.5 万 BTC 左右。

相比之下，第二大期货交易所币安的持仓量大幅减少，持仓量从 160 亿美元（13 万 BTC）暴跌至 120 亿美元（10.5 万 BTC）。这表明去杠杆主要集中在加密货币原生交易生态系统中，而非由传统金融参与者推动。

从历史上看，持仓量如此大幅的单日或短期下跌通常与市场触底同时发生。此前的例子包括2020年3月的新冠疫情暴跌、2021年夏季中国矿场禁令期间的抛售，以及2022年11月FTX的崩盘。