SEC与CFTC达成“世纪大和解” 美国加密监管迎来新格局

2025-10-09 20:17 loading...

近日，在华盛顿，一场备受瞩目的联合圆桌会议吸引了全球金融市场的目光。美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）时隔十四年首次同台对话，展开了一场关乎未来市场格局的深入讨论。

长期以来，SEC和CFTC在加密资产监管问题上存在显著分歧。CFTC前主席Rostin Behnam认为大多数加密资产应被视为商品，而SEC前主席Gary Gensler则坚持将其归类为证券。这种分歧不仅导致了管辖权的混乱，也让市场参与者在合规道路上举步维艰。然而，此次会议上，CFTC代理主席Caroline Pham明确表示，“加密监管的地盘之争已经结束”，标志着美国加密监管迈入新阶段。

“世纪大和解”的信号

会议伊始，Pham传递了稳定市场的强烈信号。她指出，自今年一月接任以来，CFTC已在不到九个月的时间里完成了数十项监管与执法行动，其中包括多起针对加密资产的案件。她强调：“FUD（恐惧、不确定性和怀疑）可以画上句号了。”值得一提的是，目前CFTC主席人选仍悬而未决，Pham是该机构唯一在任的委员。

SEC主席Paul Atkins则针对外界关于两家机构可能合并的猜测作出回应。他明确表示，这一设想从未进入监管议程。“合作，而非合并，”Atkins强调，任何形式的机构重组都需由国会和总统决定。他还透露，加密资产监管已被列为当前的首要任务。

本次会议分为三个部分，来自Kraken、Crypto.com以及美国银行和摩根大通等机构的代表齐聚一堂，共同探讨未来监管方向。

首先，会议回顾了SEC与CFTC的历史关系及管辖争议的根源，并梳理了制度演进脉络。其次，与会者讨论了在更加协调的监管环境下，交易平台及相关中介（包括交易所、交易界面、清算机构）如何在保护投资者的前提下发挥经济价值。最后，会议聚焦于市场参与者的实际需求，从降低成本、提高参与效率、扩大选择的角度切入，探讨监管协调如何惠及最终用户和机构投资者。

Atkins在会上表示，数十年来的监管碎片化使创新陷入困境，企业家不得不应对两套往往相互冲突的规则。他表示，监管机构希望找到一种既能保留美国市场标志性的投资者保护机制，又能促进创新的新模式。

和解之后：监管分工初见端倪

尽管和解已成定局，但制度的磨合仍需时间。目前，华盛顿的立法者正在起草《清晰法案》（Clarity Act），旨在明确SEC与CFTC的角色分工。该法案的核心机制是将加密资产划分为三类：数字商品、投资合约资产以及获准的支付型稳定币，并根据这些类别明确CFTC和SEC的监管义务。

具体而言，该法案将赋予CFTC对加密资产（包括现金或现货交易）反欺诈或反操纵执法的专属管辖权。此外，处理加密资产的中介机构（包括加密货币交易所、经纪商和交易商）需向CFTC注册。对于SEC，该法案将赋予其对发行人和投资合约资产发行的专属管辖权，包括注册和报告要求。SEC还将在其注册的经纪商、交易商或全国性证券交易所中保持反欺诈和反操纵权力。

对于获准的支付型稳定币，发行人将受银行监管机构的监管。然而，CFTC和SEC将分别对任何在其注册的加密交易所进行的交易保持反欺诈和反操纵管辖权。

如果这一法案得以通过，美国加密资产监管将迎来首个成文的制度框架。

两位主席在联合声明中表示：“在现有法规允许的范围内，并在符合公共利益的前提下，我们各自的机构应考虑协调产品和场所的定义；简化报告和数据标准；协调资本和保证金框架；并利用各自机构现有的豁免权，建立协调一致的创新豁免机制。通过共同努力协调监管框架，美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会可以减少不必要的壁垒，提高市场效率，并为创新蓬勃发展创造空间。我们的共同目标是确保美国继续保持全球资本市场的领先地位。”