英国加密货币市场重新开放：能否在全球竞争中迎头赶上？

2025-10-09 12:17 loading...

英国金融行为监管局 (FCA) 近日宣布解除对加密货币交易所交易票据 (ETN) 零售客户的四年禁令，该政策将于2025年10月8日正式生效。这一决定允许投资者在伦敦证券交易所 (LSE) 和 Cboe UK 等受监管的平台上交易比特币和以太坊相关产品。

多年来，英国在加密货币监管方面一直犹豫不决，导致其落后于美国和欧盟等竞争对手。这些国家早已批准了现货比特币ETF和ETN，使其成为主流投资工具。FCA表示，市场成熟度提升、基础设施增强以及被压抑的零售需求是推动这一政策逆转的关键因素。

2021年实施的禁令源于对市场波动性和投资者风险的担忧，迫使英国散户投资者转向不受监管的离岸平台或杠杆式资金结构。在此期间，欧盟早在2021年就批准了加密货币ETN，而美国则在2024年1月推出了比特币现货ETF，吸引了数十亿美元的资金流入。英国投资者因此错失了多年来的比特币价格创纪录涨幅以及以太坊机构整合的机会。FCA的最新决定旨在让英国重新融入全球加密货币市场，同时在创新与消费者保护之间取得平衡。

包括21Shares、智慧树和贝莱德在内的行业参与者正在积极准备推出面向零售用户的比特币和以太坊ETN。分析师预计，此举可能使英国的加密货币参与度增加20%。这些产品符合个人储蓄账户 (ISA) 和养老金等税收优惠政策，可提供免税收益。对于高税率纳税人，养老金缴款可享受40%的税收减免，在任何投资增长之前就创造了直接价值。相比之下，目前一些替代方案（如数字资产财务公司）因杠杆和流动性风险正面临严格审查。

FCA的决定引发了褒贬不一的反应。支持者认为这是迈向金融创新的重要一步，但批评者指出，这一政策来得太晚，且更注重象征性进展而非实质性市场准入。延迟使得法兰克福、苏黎世和纽约等城市在加密货币相关产品领域占据了主导地位，吸走了本可能流经英国市场的机构流动性。此外，由于伦敦证券交易所和FCA仍在最终确定上市程序，操作问题可能导致零售渠道的上市时间推迟至10月13日或更晚。

FCA继续维持对散户投资者加密衍生品的限制，并强调其消费者责任框架下的风险披露。英国比特币政策协会的Susie Violet Ward等行业领袖指出，ETN本质上是债务工具，而非现货ETF，这引发了对监管路径选择的质疑。尽管如此，FCA的做法反映了向减少危害的转变，承认无论限制如何，市场对加密货币敞口的需求将持续存在。

英国重新进入受监管的加密货币交易之际，全球数字资产基金的流入量预计将在2024年超过500亿美元。尽管英国加密货币ETN的日均交易量仍保持在62.4万英镑的温和水平，而欧洲的这一数字为260亿欧元，但此举符合财政大臣Rachel Reeves提出的更广泛的加密货币监管法案，该法案包括稳定币监管和机构框架。分析人士认为，英国谨慎且量身定制的监管方式可以为其他司法管辖区提供平衡创新与监管的典范。