Layer2 Perp为何难敌Alt-L1的崛起？

2025-09-24 18:16 loading...

作者：链上观

来源：链上观

近期市场动态表明，Lighter、GRVT等Layer2 Perp项目正在全力展示实力，试图追赶Hyperliquid。然而，这一努力显得有些“起了个大早却赶晚集”。Perp DEX的繁荣本应属于Layer2，但如今却被$ASTER等Alt-L1项目抢占了先机。

那么，问题究竟出在哪里？以下几点或能揭示其中的关键：

1）首先，核心症结并不复杂。Arbitrum、Optimism等Layer2头部项目都致力于打造通用型Rollup，但这注定会受限于TPS和出块时间的上限。交易Finality、状态同步以及复杂的计算开销等问题，使得这些平台很难与Hyperliquid这种提供亚秒级别交易体验、媲美CEX的产品竞争。

因此，一味追求通用化（General-Purpose）成为一种“原罪”。相比之下，Lighter的做法更为明智——它不再执着于通用化设计，而是从ZK电路和订单簿撮合等方面进行专用交易优化，这才使其交易量能够与Hyperliquid相抗衡。其他基于Layer2的Perp DEX若想收复失地，放弃通用化设计或许是第一步。

2）其次，大部分Layer2 Perp项目仍在坚持AMM模式或尝试混合Orderbook设计。然而，GMX作为曾经的Layer2 Perp龙头项目已经证明，AMM模式存在明显的天花板。无常损失、MEV攻击、滑点等问题严重制约了机构级资金的大单流入和高频交易需求，而在Hyperliquid的全链CLOB+HLP模式下，这些问题几乎不复存在。

由此可见，Layer2 Perp若想彻底翻身，或许应该果断拥抱原生CLOB架构。此前dYdX的出走已表明，渐进式改良的道路可能并不可行。

3）此外，Layer2的传统DeFi挖矿激励模式已逐渐失去吸引力。以Hyperliquid为代表的新一代Perp玩家，除了在底层交易性能上下功夫外，还通过多元化的玩法吸引用户，例如MEME文化代入、积分空投、代币回购等，显著提升了用户体验和玩法预期。

同时，Layer2生态中的流动性分布过于分散，各项目通过各种激励手段争夺用户，不仅增加了用户的跨链桥接成本，还让第三方跨链桥项目获利颇丰，却未能有效提升自身协议的用户粘性。

综上所述，Layer2阵营中的Perp DEX项目并不少见，除了上述提到的项目，还有SynFutures、Orderly Network、Paradex等一批项目仍在积极建设中。近期GRVT更是完成了1900万美元的融资，可见Layer2 Perp并未放弃争夺市场份额。然而，即便无法与Hyperliquid抗衡，至少也应在面对Aster、SunPerp等Alt-L1项目时具备一战之力。

最后，别忘了以太坊生态所沉淀的巨量稳定币和DeFi TVL是其他L1生态难以企及的优势。如何利用好这一资源，或许是Layer2 Perp未来能否逆袭的关键。