渣打银行表示，以太坊国债的表现优于比特币和 Solana DAT

2025-09-16 17:31 loading...

币圈网报道：渣打银行最近表示，与比特币或 Solana 相比，DAT 流量将成为以太坊更强劲的价格驱动力。此前，Bitmine 刚刚披露其 ETH 储备已攀升至 215 万枚，价值超过 97 亿美元。

数字资产国库（DAT）是指公开持有加密货币的公司和机构，例如比特币（BTC）他们的资产负债表上就记录着比特币和以太坊（ETH）的资产。但他们并非只是持有代币，等待价格上涨；他们通常会通过质押或 DeFi 策略来利用这些资产，以产生额外的收益。

渣打银行数字资产研究全球主管 Geoffrey Kendrick 周一指出，投资者对 DAT 股价及其市净资产价值比 (mNAV) 的挤压越来越感到紧张。

这一点很重要，因为一家公司的 mNAV 显示了其市场价值与其持有的实际加密货币的对比情况，而当该比率下降时，可能会削弱其筹集新资本以继续扩大其数字资产储备的能力。

肯德里克指出，尽管数字资产国债在过去一年中一直是比特币和以太坊价格的主要推动因素，但他认为，随着市场的成熟和整合，专注于比特币的DAT未来影响力可能会减弱，这可能会给它们的资产净值（mNAV）带来压力。肯德里克解释道：

展望未来，我们预计 DAT 的成功（以 mNAV 衡量）将越来越差异化，这基于三个驱动因素：（1）资金，即以尽可能低的成本筹集资金的能力；（2）规模，同类中最大的规模可能实现更高的 mNAV；（3）收益率，我们认为 ETH 和 SOL DAT 应该比 BTC DAT 分配更高的 mNAV，因为 staking 收益率更高。

以太坊的优势

相比之下，以太坊国库券有额外的优势：质押。与比特币不同，ETH 可以进行质押，这意味着资金管理公司不仅可以持有 ETH，还可以在价格上涨的基础上获得回报。这种额外的收益使得 ETH 资金管理更具吸引力，这一点从数据中就能看出。

ETH 国债的资产净值倍数正在正常化至 1 以上，这意味着投资者越来越多地根据这些公司所持有的 ETH 来对其进行估值。

自 6 月以来，企业 ETH 国库券一直在稳步购买，占据了流通供应的很大一部分，在某些情况下与现货 ETH 的购买速度相当交易所交易基金（ETF）。Solana 国库券也受益于质押，但由于有利的价值条件，以太坊领先，而比特币国库券则处于相对劣势。

比特币矿机 BitMine Immersion 刚刚透露其资产负债表目前持有高达 107 亿美元的资金，其中大部分投资于以太坊。该公司持有 2,151,676 个 ETH，价值约 97 亿美元，以及 192 个比特币，价值近 2200 万美元。此外，BitMine 还报告称其拥有 5.69 亿美元的未支配现金、价值 2.14 亿美元的加密货币基金 Eightco 股份，以及一篮子其他加密货币资产。

紧随 BitMine 之后，Sharplink 以约 837,230 ETH 的持有量位居第二，Coinbase 则以 136,782 ETH 的持有量位居第三。总计持有 3,436,285 ETH，价值超过 155 亿美元。

截至撰写本文时，ETH 的交易价格为 4,511 美元，下跌2.30%在过去 24 小时内，但仍显示涨幅3.42%本周上涨了 96%，比去年同期上涨了 96%。

正如我们强调的那样在我们之前的分析中人们越来越期望以太坊的价格能达到 10,000 美元，而成熟的以太坊社区基金会及其隐私框架将致力于推动以太坊的采用并支持这一目标。