渣打银行：以太坊是数字资产库的最大受益者，其规模超过比特币或 Solana

币圈网报道：

数字资产库（DAT）资产负债表上持有加密货币的上市公司最近几周受到重创，因为它们的市场资产净值（mNAV）渣打银行的杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 在一份新报告中表示，人民币汇率跌破 1。

展望未来，以太 （ETH）肯德里克认为，由于质押收益率、监管透明度和增长空间，DAT 似乎具有最强的持久力。

mNAV 比率至关重要。当该比率下降时，这些公司就会失去动力（有时是能力）继续购买加密货币，威胁到比特币的主要需求来源比特币 $115,041.23、以太和索拉纳（索拉纳）.

肯德里克表示，DAT 的下一阶段将是差异化发展阶段。赢家将是那些能够以最低成本筹集资金、实现规模化以吸引流动性和投资者关注，并且至关重要的是，能够获得质押收益的公司。最后一点使得竞争环境倾向于以太币和 Solana 国债，而不是缺乏收益的比特币。

市场饱和也是原因之一。战略的成功旗舰BTC金库分析师指出，这引发了大批模仿者的涌现，最新统计显示，模仿者数量已接近 90 人，他们目前共持有超过 150,000 BTC，今年增长了 6 倍。

但如果 mNAV 保持在 1 以下，渣打银行预计会出现整合。对于 BTC 国债而言，这可能意味着像 Saylor's Strategy 这样的公司会收购竞争对手，而不是在公开市场上购买新的比特币，这会导致币种轮换，而非新的需求。

ETH 国库看起来状况更好。它们一直在积极增持，自 6 月以来已购买了 ETH 流通量的 3.1%。最大的参与者，比特矿 （BMNR）报道称，该公司有能力继续增加其 200 万 ETH 储备。

对于加密货币市场而言，这一点至关重要。DAT 的购买一直是 2025 年比特币和以太币价格的关键驱动因素。但由于 BTC 国债面临整合压力，而 Solana 国债规模仍然相对较小，渣打银行认为 ETH 可能是未来的受益者。

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