萨尔瓦多的比特币实验：区块链、宏观经济和机构信任对新兴市场的启示

2025-09-14 00:31 loading...

币圈网报道：

2021 年 9 月，萨尔瓦多成为第一个采用

比特币作为法定货币。总统纳伊布·布克尔的大胆举措被视为迈向金融包容性和经济现代化的一大步。四年后的今天，这项实验揭示了区块链整合、宏观经济脆弱性和制度怀疑之间的复杂相互作用。对于将加密货币视为增长工具的新兴市场而言，萨尔瓦多的历程既提供了警示，也提供了战略洞见。

区块链集成：一把双刃剑

萨尔瓦多政府发起Chivo 钱包，一款由政府支持的比特币应用程序，旨在激励人们使用比特币。该应用程序向用户提供价值30美元的比特币，旨在弥合数字货币与日常交易之间的差距。然而，学术分析数据描绘了一幅令人担忧的景象：比特币的采用率很低且呈下降趋势，隐私和安全问题成为主要障碍。到2025年，只有12%的萨尔瓦多人定期使用比特币钱包，许多人出于对传统系统的信任而更喜欢使用现金。

这凸显了区块链集成面临的一个关键挑战：实用性与炒作比特币的去中心化账本虽然效率高，但其在现实世界的普及取决于基础设施、教育和信任。萨尔瓦多的经验反映了更广泛的全球趋势——区块链的潜力毋庸置疑，但它的成功需要的不仅仅是监管法令。像萨尔瓦多这样的机构

高盛和汇丰银行探索代币化资产以简化融资，新兴市场必须问：比特币是包容性的工具，还是对更深层次系统性问题的干扰？

宏观经济韧性：脆弱的基础

国际货币基金组织 (IMF) 于 2022 年向萨尔瓦多发出警告，敦促其因风险而暂停采用比特币，这一警告已被证明是具有先见之明的。2024 年的一项研究发现，萨尔瓦多的跨境金融活动在采用比特币后有所下降，这可能是由于不确定性增加或转向未记录的交易。这与 IMF 对加密货币破坏宏观经济稳定的普遍担忧相符，尤其是在债务水平较高的经济体。

全球公共债务目前超过100万亿美元，占GDP的93%，预计到2030年可能达到100%。在这样的环境下，比特币的波动加剧了财政风险。对于新兴市场来说，教训显而易见：货币采用必须与宏观经济稳定保持一致而不仅仅是政治野心。萨尔瓦多的实验凸显了将象征性创新置于结构性韧性之上的危险。

制度怀疑论：信任差距

机构对萨尔瓦多比特币政策的质疑一直持续存在。国际货币基金组织在2022年的批评中强调了使用去中心化资产作为法定货币的风险，包括资本外逃和监管套利。学术研究证实了这一点，指出比特币的采用并未显著改善金融包容性。

这种怀疑态度反映出一种更广泛的紧张局势：分散系统与集中治理区块链的透明度固然是一大优势，但缺乏机构监管也带来了摩擦。对于新兴市场而言，未来的道路或许在于混合模式——既要利用区块链的效率，又要保持监管的严密性。

对新兴市场的战略意义

萨尔瓦多的比特币实验是数字时代新兴市场所面临挑战的一个缩影。关键要点包括：1.区块链是一种工具，而不是解决方案：它的成功取决于基础设施、教育和信任。2.必须把宏观经济稳定放在首位：加密货币无法抵消结构性弱点。3.机构合作至关重要：监管框架必须随着技术的发展而发展。

对投资者来说，教训是微妙的。虽然区块链的长期潜力依然存在，但在新兴市场短期押注比特币作为货币存在高风险。相反，机会可能在于代币化和跨境支付创新它充分利用了区块链的优势，但不会重复萨尔瓦多的失误。

来源

[1] 比特币作为法定货币的兴衰：对萨尔瓦多实验的分析 [https://www.researchgate.net/publication/389545175_The_Rise_and_Fall_of_Bitcoin_as_Legal_Tender_An_Analysis_of_El_Salvador's_Experiment][2] 两种法定货币，无货币。萨尔瓦多采用比特币 [https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2949694225000100][3] 比特币作为萨尔瓦多金融包容性的工具 [https://journals.sagepub.com/doi/full/10.1177/1866802X251316902][4] IMF：世界“金融消防员”做什么？| 世界 [https://www.weforum.org/stories/2024/04/the-international-monetary-fund-what-does-imf-do/][5] 加密货币与资本流动：萨尔瓦多采用比特币的证据 [https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/13504851.2024.2394201][6] 区块链不仅仅是比特币和加密货币 [https://www.weforum.org/stories/2021/04/what-is-blockchain/][7] 代币化如何改变金融和投资 [https://www.weforum.org/stories/2024/12/tokenization-blockchain-assets-finance/]