沉寂的比特币钱包苏醒：2025 年的机构采用和市场周期转变

2025-09-12 23:32 loading...

币圈网报道：

2025 年比特币的市场格局正被一场悄无声息却又震撼人心的转变所重塑：长期沉寂的钱包重新活跃起来。这些动向通常涉及 2010 年代初以来数十亿美元的持仓，这不仅仅是技术层面的奇闻，更是更深层次的机构和市场周期转变的信号。随着 OG（Original Gangster，原始黑帮）投资者和巨鲸轮换资金或锁定资产，沉寂钱包活动与机构采用之间的相互作用正成为理解比特币发展轨迹的关键视角。

休眠钱包的复苏：供应紧缩和情绪信号

自 2025 年 3 月以来，已有超过 604,549 个 BTC（以 21,500 美元计算，价值约 130 亿美元）在链上移动，这与长期持有者在波动周期中的典型不活跃状态截然不同。值得注意的例子包括 2012 年的一只鲸鱼向 Kraken 转移了 137 个 BTC（约 1,560 万美元），暗示可能有抛售意图，以及一个与 BTC-e 关联的钱包在 12 年后重新激活，转移了 3,400 个 BTC（约 3.2 亿美元）。这些变动与富达数字资产的警告相吻合，该警告称，17% 的比特币（价值超过 3,600 亿美元）已经沉寂了十年或更长时间，造成供应短缺，从而加剧了波动性和操纵风险。

从历史上看，这种重新激活通常与市场拐点相关。2017 年和 2021 年，在牛市高峰之前，休眠钱包活动也出现了类似的激增，因为早期采用者要么获利了结，要么升级了安全协议。如今，这种模式表明市场正在走向成熟：虽然一些“鲸鱼”正在清算（例如，1500 万美元的 Kraken 转账），但其他人则通过隔离见证地址来保护其持有的资产，这反映出他们更倾向于长期持有而非短期收益。

机构采用：从投机到价值储存

机构投资者正在利用这一不断变化的格局。现货

比特币以贝莱德iShares比特币信托基金（IBIT）为首的ETF耗尽了交易所的流动性，目前11%的比特币在场外持有。这种流动性紧缩，加上机构冷钱包的积累，造成了一种脆弱的均衡：虽然它通过减少投机交易来稳定价格，但也提高了对大额卖单的敏感性。

2023-2025 年的牛市以前所未有的机构参与和理性的散户行为为特征。与以往周期中散户的“害怕错过恐惧”（FOMO）导致价格大幅飙升不同，在当前的分配阶段，原先的散户和鲸鱼投资者提前退出，而机构投资者和 ETF 驱动的散户则吸收了供应。例如，2025 年 1 月的数据显示，散户投资者净向交易所转移了 6,000 个 BTC，而鲸鱼投资者则保持低迷——这是战略性获利回吐的迹象。这种动态与比特币从投机资产向价值储存手段的转变相一致，正如富达对长期持有者行为的分析所强调的那样。

市场周期动态：后期杠杆和休眠供应

当前周期呈现出典型的后期特征。比特币期货的未平仓合约仍维持在670亿美元的高位，近期的回调导致23亿美元的杠杆蒸发。这与2017年和2021年的模式相似，杠杆峰值先于市场触顶。然而，休眠供应的重新激活引入了一个新的变量：尽管机构正在稳定市场，但来自原有持仓的突然大幅波动可能会重新引发市场波动。

稀缺性是另一个关键因素。随着比特币减半后新发行量下降，以及休眠币的增发速度超过新币发行速度，比特币的可用供应量实际上正在萎缩。由于忘记私钥而丢失的比特币以及无人认领的挖矿奖励进一步加剧了这种稀缺性，形成了通货紧缩的顺风。机构对此非常清楚，目前63%的流通比特币都存放在机构托管地址中。

未来之路：机构对冲和市场突破

未来几个月将考验比特币能否突破盘整阶段。如果休眠钱包的重新激活持续进行，且不引发大规模抛售，机构投资者可能会加倍押注长期投资。相反，一波获利回吐的浪潮可能会迫使ETF和场外交易平台（OTC）买家吸收这波资金流入，从而可能将价格推向12万美元。

机构投资者已开始对冲这些风险。场外交易平台提供定制解决方案来管理流动性缺口，而像 BitGo 这样的托管服务提供商也在不断创新，以保障休眠资产的安全。市场的韧性将取决于这些策略与 OG 持有者不可预测的行为的契合程度。

来源:[1] 回顾 2030 年至 2025 年：华尔街正式接管比特币的一年 [https://medium.com/thecapital/looking-back-from-2030-to-2025-the-year-wall-street-officially-took-over-bitcoin-f11861902fb6][2] 沉睡的比特币苏醒：超过 60 万 BTC 被转移 [https://cryptorank.io/news/feed/a19a5-dormant-bitcoin-waking-up-over-600k-btc-moved-onchain-in-weeks][3] 了解比特币鲸鱼活动：休眠钱包重新激活意味着什么 [https://yellow.com/learn/understanding-bitcoin-whale-activity-what-dormant-wallet-reactivations-mean][4] 比特币的供应紧缩：机构囤积、鲸鱼行为以及如何保护你的投资组合 [https://digitalcurrencytraders.com/bitcoins-supply-crunch-institutional-hoarding-whale-moves-and-how-to-protect-your-portfolio-b296286698cd][5] 机构采用策略和比特币动态 [https://yellow.com/learn/understanding-bitcoin-whale-activity-what-dormant-wallet-reactivations-mean]