比特币涨势停滞：短期买卖双方引发市场波动

2025-09-12 16:01 loading...

币圈网报道：

比特币当前仍处于110,000美元至116,000美元的“空头缺口”区间，自8月从历史高点回落以来一直未能突破该区间。尽管在逢低买入活动的支撑下，比特币价格曾从107,000美元反弹，但随后遭遇短期持有者的抛售压力，限制了进一步上涨的空间。数据显示，抛售压力主要来自3-6个月的投资群体，这一群体每天的获利约为1.89亿美元（14天简单移动平均线）。这些行为表明，2月至5月期间逢低买入的早期买家正在本轮反弹中逐步获利了结。

与此同时，近期高位买入的投资者因亏损而加剧了市场的下行压力。截至3个月内的这批买家每日亏损高达1.52亿美元（14日SMA），这一现象与2024年4月和2025年1月的市场压力期极为相似。若要延续看涨势头，价格必须稳定在114,000美元以上，以恢复市场信心并吸引新的资金流入。然而，如果持续承压于这一水平之下，下一个主要供应区可能出现在93,000美元附近，尤其是在短期持有者再次陷入亏损的情况下。

尽管面临诸多挑战，链上流动性依然保持相对健康，但趋势有所下降。净已实现利润（以市值百分比表示）在8月份的反弹中达到0.065%的峰值，此后有所回落，但以历史标准来看仍处于较高水平。只要价格能够维持在108,000美元以上，流动性环境将继续提供一定支撑。然而，进一步的下跌可能会削弱这种流动性流入，并阻碍潜在的反弹。

传统金融需求曾是推动比特币表现的关键因素，但如今已显著减弱。自8月初以来，美国现货ETF的净流入量急剧减少，目前徘徊在每日±500 BTC左右（14日移动平均线），与此前推动比特币上涨的资金流入强度形成鲜明对比。机构投资者动能的减弱加剧了当前市场结构的脆弱性，因为衍生品市场在吸收抛售压力和塑造价格走势方面的重要性进一步提升。

值得注意的是，期货市场目前呈现出较为平衡的状态，而非过热。尽管价格有所上涨，但3个月期年化期货基差仍低于10%，这表明市场对杠杆的需求保持稳定，且尚未出现清算前常见的极端情况。此外，永续期货交易量也相对低迷，这与市场在欣快期后的调整状态相符，显示出更稳定的增持环境，而非过度投机。

期权活动在风险管理中的作用愈发重要，

比特币期权未平仓合约创下历史新高。机构投资者越来越多地通过保护性看跌期权和备兑看涨期权等策略来对冲风险敞口，反映出市场结构更加成熟，流动性也更为充裕。隐含波动率的下降表明价格环境趋于稳定，市场在保持看涨倾向的同时，正积极管理下行风险。

市场下一步的关键走势将取决于其能否收复并守住114,000美元上方的关键水平，这一水平有望重振市场信心并吸引新的需求。若未能成功，则可能引发短期持有者的新一轮抛售压力，届时108,000美元和93,000美元将成为关键的下行支撑位。虽然衍生品活动目前正在为价格结构提供支撑，但更广泛的需求复苏将是推动持续上涨的核心动力。