SEC 推迟 VanEck 比特币 ETF 审批及其对机构加密货币采用的影响

2025-09-12 01:31 loading...

币圈网报道：

美国证券交易委员会 (SEC) 对 VanEck 的长期审查

比特币 ETF 申请——监管犹豫不决的普遍模式的一部分——引发了关于机构加密货币采用与系统性市场风险之间相互作用的激烈争论。尽管美国证券交易委员会 (SEC) 强调投资者保护和市场诚信，但加密资产类别表现出强劲势头，这得益于那些无视监管不确定性的机构策略。本分析探讨了监管谨慎与市场动态之间的紧张关系，并以 VanEck 的案例为视角，探讨机构参与者如何重塑加密资产配置。

监管风险：美国证券交易委员会的立场及其理由

美国证券交易委员会推迟批准 VanEck 的比特币 ETF 申请，反映出市场长期以来对加密货币市场结构性脆弱性的担忧。据一份报告称街区SEC 将对多个加密 ETF 提案的审查期限延长至 2025 年 10 月，理由是需要评估资产托管、质押机制和投资者保护等风险SEC 推迟对 VanEck 最新比特币 ETF 申请的决定[1]该机构历来拒绝现货比特币 ETP，认为全球比特币市场缺乏“规模可观的受监管市场”，无法根据 1934 年《证券交易法》防止欺诈和操纵。SEC批准现货比特币ETP的交易所上市申请[3].

美国证券交易委员会委员海斯特·克伦肖 (Hester Crenshaw) 也强调了这一立场，她对 2024 年 1 月批准的 11 个比特币现货 ETP 表示反对，并警告称，该决定“忽视了关键的投资者保护问题”，并忽视了全球比特币市场的分散性反对批准拟议规则变更的声明[4]SEC 的谨慎态度因其正在进行的“加密项目”计划而变得更加复杂，该计划旨在使证券法现代化，但尚未为加密产品制定一个统一的框架SEC 推迟对 VanEck 最新比特币 ETF 申请的决定[1].

市场势头：机构采用不受监管不确定性影响

尽管面临监管阻力，但在宏观经济利好和战略投资组合多元化的推动下，机构投资者对加密资产的需求激增。数据来自芝商所2025 年 7 月加密货币洞察数据显示，加密货币产品的日均交易量 (ADV) 同比增长 140%，名义价值达到 105 亿美元加密货币洞见 | 2025 年 7 月[2]。这一增长得益于 MicroStrategy 等机构投资者的支持，该公司在 2025 年第一季度收购了 11,000 个 BTC，表明对比特币的长期价值主张充满信心加密货币洞见 | 2025 年 7 月[2].

市场动态的变化也体现在比特币主导地位的减弱上。截至2025年6月底，比特币的市场份额从65%降至56%，而以太坊的份额则攀升至13%，其他山寨币则占据了24%的市场份额。反对批准拟议规则变更的声明[4]这种多样化反映了机构在更广泛的加密资产中配置资本的策略，尽管监管透明度仍然难以捉摸。

案例研究：机构战略和可量化影响

监管风险与市场动能之间的相互作用，最能体现在SEC推迟监管后机构采用加密货币的策略上。例如，美国货币监理署于2024年授权联邦特许银行托管加密货币，这使得机构能够更有信心地将加密货币纳入其投资组合。加密货币洞见 | 2025 年 7 月[2]. 据芝加哥商品交易所 (CME) 报道，这一监管发展与以太坊期货交易量同比增长 200% 相吻合。加密货币洞见 | 2025 年 7 月[2].

此外，宏观经济因素也放大了机构投资者的兴趣。一项发表于科学直接发现美国国债收益率与 2025 年比特币回报率呈正相关，而生产价格指数则产生负相关影响反对批准拟议规则变更的声明[4]这些趋势促使机构将加密货币视为对冲通胀和在动荡的市场中分散风险的工具，尽管美国证券交易委员会 (SEC) 仍在努力履行其监管职责。

平衡天平：对未来的影响

美国证券交易委员会推迟批准 VanEck 的比特币 ETF，凸显了该机构将风险规避置于市场创新之上。然而，加密货币市场的韧性——以创纪录的交易量、机构购买量以及山寨币的多元化为标志——表明，监管的不确定性并非障碍，而是创新应用策略的催化剂。

对于投资者而言，关键在于如何在监管谨慎与市场信号之间取得平衡。虽然美国证券交易委员会 (SEC) 对投资者保护的重视是合理的，但加密货币领域机构投资者的日益增长表明，该资产类别正在走向成熟。随着 SEC 最终确定其加密货币框架，利益相关者必须把握好这一双重性：既要利用市场势头，又要倡导监管透明度，在不扼杀创新的情况下解决系统性风险。