Cboe 推出 10 年期比特币和以太坊期货：机构加密货币采用的战略转折点

2025-09-11 22:01 loading...

币圈网报道：

芝加哥期权交易所推出 10 年期连续期货

比特币和以太坊 2025年11月10日，标志着机构加密货币应用发展的关键时刻。通过解决长期存在的运营和监管难题，这些合约有望重新定义机构资本在动荡的加密货币市场中如何配置资源和管理风险。

长期曝光的新范式

传统的加密货币期货由于到期期限较短，迫使投资者不断展期——这个过程充斥着交易成本、滑点和操作复杂性。芝加哥期权交易所 (Cboe) 的 10 年期连续期货通过提供单一长期合约来消除这种摩擦，该合约通过透明的融资利率方法每日调整以与实时现货价格保持一致。Cboe 计划于 11 月 10 日开始推出比特币和以太币的连续期货[1]。这项创新反映了离岸永续合约的功能，但在美国监管的集中清算框架内运作Cboe 将于 11 月 10 日推出比特币和以太币期货[2]对于机构而言，这意味着简化多年期的风险敞口管理，与宏观经济规划周期保持一致，并减少频繁重新平衡的需要。

合约以现金结算，并通过

Cboe Clear U.S. 是一家受 CFTC 监管的衍生品清算机构，旨在降低交易对手风险——离岸市场的一个关键问题Cboe 推出 10 年期比特币和以太坊“连续”期货[3]这种监管透明度将改变游戏规则。正如一份行业报告所指出的，“芝加哥期权交易所的做法弥合了永续合约的灵活性与传统期货的保障性之间的差距，吸引了规避风险的机构投资者。”芝加哥期权交易所将在美国推出 10 年期加密货币“连续期货”[4].

机构资本配置：从犹豫到自信

长期以来，机构对加密货币的采用一直受到两个因素的制约：监管不确定性和缺乏强大的风险管理工具。芝加哥期权交易所 (Cboe) 的连续期货解决了这两个问题。通过提供受监管、流动性强的对冲工具，它们使机构能够更有信心地将资金配置到加密货币资产中。

例如，寻求对冲通胀驱动波动的养老基金现在可能会将比特币期货作为多元化投资组合的一部分，因为他们知道芝加哥期权交易所的中央清算框架可以最大限度地降低系统性风险芝加哥期权交易所计划 11 月推出比特币和以太坊连续期货合约[5]同样，对冲基金可以利用这些合约锁定长期头寸，而无需承担滚动短期到期合约的运营成本。鉴于比特币在经济政策高度不确定（EPU）时期的不对称多元化特性，这一点尤为重要，正如最近的一项研究所强调的那样。对冲不确定性：比特币的不对称多样化......[6].

此外，此次推出恰逢更广泛的监管进展，包括美国批准现货比特币ETF。这将创建一个互补的生态系统，机构投资者可以将ETF和期货结合起来，构建定制化的风险回报组合。正如芝加哥期权交易所期权研究所指出的那样：“将这些工具整合到机构投资组合中不仅是一种可能性，更是必然趋势。”Cboe 连续加密货币期货将于 11 月推出[7].

与离岸市场竞争：透明度高于投机

离岸永续合约虽然很受欢迎，但其运作却处于监管灰色地带。它们通常缺乏标准化的保证金规则，并且资金费率调整不透明，这可能会在市场承压时加剧波动。加密货币市场流动性提供的回报[8]相比之下，芝加哥期权交易所的连续期货则提供了一种透明、受监管的替代方案。

以一家寻求对冲加密货币风险的跨国公司为例。在危机期间，离岸永续合约可能会使其面临流动性风险，而芝加哥期权交易所（Cboe）的合约（受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管）则提供了一个稳定、可预测的框架。这不仅仅是理论上的：2025 年的一项研究发现，比特币期货可以有效缓解价格波动，而且 Cboe 的产品相比现货交易，其风险调整后收益更高。比特币期货：对冲加密货币的有效工具[9].

量化影响：数据驱动的视角

芝加哥期权交易所比特币美国 ETF 指数 (CBTX) 在 2025 年 8 月下跌了 7.3%，但今年迄今仍上涨了 15%，凸显了该资产的波动性指数洞察：八月[10]对于机构投资者而言，此类波动需要复杂的对冲策略。芝加哥期权交易所（Cboe）的连续期货合约提供了一种解决方案，允许投资者在较长时期内锁定价格，从而减少了被动调整的需要。

未来之路：战略意义

Cboe 的推出不仅仅是一次产品更新，更是一个战略转折点。通过降低机构资本的进入门槛，这些期货合约可以加速加密货币作为合法资产类别的主流化。然而，挑战依然存在。虽然这些合约降低了操作复杂性，但它们并不能消除加密货币固有的波动性。机构仍然必须应对宏观经济周期和监管变化，例如美国证券交易委员会 (SEC) 和商品期货交易委员会 (CFTC) 之间不断变化的互动。数字资产的未来：识别现货市场监管中的监管漏洞[11].

尽管如此，其好处显而易见。正如一位分析师所言，“对于那些希望在不牺牲风险管理纪律的情况下参与加密货币市场的机构来说，Cboe 的连续期货正是他们所缺少的一块拼图。”Cboe 计划于 11 月 10 日起推出比特币和以太币的连续期货[12]。和

教育会议已在进行中，发布日期也已确定，这意味着机构加密货币参与的新时代已经到来。