比特币在机构需求支撑下稳守10万美元，但矿工压力与稀缺性指标引发担忧

2025-09-02 04:01 loading...

摘要比特币 10 万美元的底线能否承受矿工压力和较弱的稀缺信号？。币圈网报道：

关键要点

在Delta Cap和机构需求的支撑下，比特币价格维持在10万美元以上。尽管比特币仍在持续增持，但矿工的压力和较弱的存量流量比预示着短期风险。

自8月中旬以来，比特币[BTC]链上活动显示出反映韧性和弱点的不同信号。

首先，Delta Cap站立达到 7,394 亿美元，作为长期估值底线，而 Coinbase 溢价差距为 +11.6，表明美国机构需求强劲。

尽管短期波动，比特币仍稳固在10万美元上方，表明投资者信心十足。从历史上看，持续的溢价往往先于大幅上涨。

实际上，即使在市场大幅调整期间，不断上升的估值底线和机构购买压力也可能为比特币提供强劲的缓冲。

尽管结构性支持看似强劲，但矿业公司正显示出收入压力的迹象。

Puell 市盈率已下降逾 20%，至 1.04，表明盈利能力与年平均水平相比有所减弱。

过去，这样的水平凸显了矿商被迫出售的时期，给价格稳定带来了潜在的阻力。

话虽如此，一些投资者将这些下跌视为吸纳窗口，尤其是当价格维持在长期底部之上时。

因此，最近的下跌增加了谨慎，但并没有完全破坏比特币的整体走势，特别是在机构需求保持稳定的情况下。

曾经作为稀缺性衡量指标的库存流量比，如今却讲述了一个截然不同的故事。该比率急剧下降至约48.2千，引发了关于该模型是否仍然具有预测能力的争论。

从历史上看，S2F 水平的上升与减半后的激增相吻合，但最近的下降表明供应驱动的顺风势头减弱。

然而，许多分析师认为，需求方力量现在比供应指标具有更大的影响力。

因此，虽然 S2F 下跌引发担忧，但它并没有否定机构购买或长期积累趋势的影响。

截至发稿时，比特币从中心化交易所净流出近 9700 万美元。从历史上看，资金流出表明投资者倾向于持有而非抛售，从而减轻了当前的供应压力。

这一活动与 Coinbase 溢价缺口完全吻合，强化了机构正在吸收可用供应的说法。

即便如此，持续的矿工压力和较弱的稀缺性指标仍使前景处于危险之中。

总而言之，比特币的链上数据呈现出了一幅分裂的画面。

尽管 Delta Cap 的强势、机构溢价以及持续的交易所资金流出显示出韧性，但矿业公司收入的减弱以及库存流量的急剧下降引发了人们的谨慎。

最终，比特币是否能够维持 10 万美元以上的盘整，取决于机构支持是否超过这些结构性压力点。

目前，势头仍然倾向于在强劲的长期上升趋势中积累。

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