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机构投资者第一季度削减比特币ETF持仓23%

2025-06-07 13:32 loading...

CoinShares 6 月 5 日的一份报告显示，由于对冲利润减少、期货溢价压缩，机构投资者在第一季度削减了美国现货交易所交易基金 (ETF) 中的比特币 ( BTC ) 配置。

该报告评估了资产管理规模至少为 1 亿美元的资产管理公司提交的 13-F 文件。截至 3 月 31 日，这些投资者报告的比特币 ETF 持仓规模为 212 亿美元，低于去年第四季度的 274 亿美元。

23% 的回调幅度超过了整个 ETF 市场管理资产 12% 的跌幅，而同期比特币下跌了 11%。

CoinShares 将大部分减持与对冲基金挂钩。在基础交易的吸引力下降之后，这些公司减持了近 33% 的股票。基础交易在 2024 年期间占据了期货和现货价格之间的巨大价差。

顾问们则反其道而行之。美元计价的持仓价值下跌，而比特币计价的持仓却有所增加，使得顾问持有的资产占所有申报资产的比例达到 50%。

与此同时，对冲基金占比下滑至32%，券商占比10%。顾问类投资者也占据了主导地位，在755位披露比特币ETF的基金经理中，顾问类投资者占比高达81%。

尽管出现抛售，专业投资者仍持有近 23% 的比特币 ETF 资产，较上一季度的 26.3% 略有下降。

CoinShares 将此次下跌归因于战术性而非结构性因素，并指出平均投资组合配置低于 1%。该公司预计，一旦监管指引趋于稳定、内部委员会批准加密货币授权、以及教育差距缩小，大型机构将会增持加密货币。

申请人重点关注三款产品。贝莱德旗下的iShares Bitcoin Trust ( IBIT ) 持有来自专业投资者的 127 亿美元，占该 ETF 资产的近 33%。紧随其后的是富达旗下的 FBTC，持有 36 亿美元，而灰度旗下的GBTC持有 22 亿美元。这三家公司合计占据了机构投资者 85% 的持股比例。

季度资金流反映了这种层级结构。贝莱德从高盛和麦格理获得了新的资本，这两家公司分别新增或扩大了价值2.06亿美元和1.36亿美元的仓位。

对冲基金巨头千禧管理公司 (Millennium Management) 改变了策略，削减了 9.8 亿美元，而桥水基金 (Bridgewater) 式的顾问公司布雷斯布里奇资本 (Bracebridge Capital) 则清算了 3.35 亿美元。

威斯康星州的州养老基金出售了其全部价值 3.23 亿美元的股份，而阿布扎比的穆巴达拉**基金则将持股量增至 4.11 亿美元。

机构资金紧缩与企业资金积累形成鲜明对比。CoinShares 估计，今年迄今为止，企业资金增加了 18.7% 的比特币储备，5 月中旬达到 198 万枚。

报告指出，企业纷纷效仿 Strategy 的资产负债表策略。与此同时，随着比特币在 2 月份突破 10 万美元大关，专业资产管理公司选择锁定自 2024 年 1 月推出 ETF 以来获得的收益。