比特币核心早期开发者杰夫·加齐克：99%的数字资产将归零

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杰夫·加齐克直言不讳

这位早期的比特币核心开发者在2026年7月28日的《比特币财库》播客中表示，99%的数字资产注定会归零。这个数字重新定义了每一次山寨币的上涨、每一个模因币的发行，以及每一份围绕代币经济学的风投基金策略。

加齐克的逻辑直击供需的核心。他指出，像Solana这样的网络，如今每天都能以几乎为零的成本生成数万个新代币。无许可创新消除了所有进入门槛，这听起来像是一种功能，直到你意识到其下游效应。当任何人只需几美分就能在几秒钟内铸造一个代币时，供应曲线会趋向无限。这些代币中的绝大多数永远无法吸引持续的需求，其价值也将随之蒸发。

零成本代币工厂问题

Solana本身已成为这一动态最显著的引擎。Pump.fun及类似的发射平台将代币创作变成了一场游戏，每几秒钟就有一个新资产出现。数字令人震惊：在2026年中的某些日子里，Solana上24小时内创建的代币数量超过8万个。它们并非全都恶意，但绝大多数是投机性的空壳，从未发展出用户基础或流动性。

加齐克自己的框架将其视为市场出清的过程，而非危机。他认为，近乎无限的供应加上自由竞争，实际上是经济实验的最佳试验场。那些在残酷淘汰中幸存下来的项目，将经历比早期项目更严苛的实战检验。尽管如此，淘汰率将是残酷的。每一个构建出真正产品的代币背后，都有成千上万个悄无声息地化为尘土。

这种供应洪流并非纯粹理论上的。与比特币固定2100万枚上限的对比具有启发性。比特币的稀缺性被硬编码到其协议中，使其成为与加齐克所谈论的代币完全不同的资产类别。然而，市场将它们统统归入“数字资产”的伞下，这正是这一预测之所以重要的原因。如果交易者将供应无限的代币视为可比较的价值存储工具，那么他们正在大规模地错误定价风险。

大清洗中幸存的是什么

开发者活动仍然是一个可靠的信号。尽管成千上万的代币被推出，但有意义的代码贡献集中在少数几个网络上。以太坊、Solana以及主要的二层网络集中了大部分真正的建设者精力。与这些生态系统相关的项目，更有可能通过加齐克所描述的过滤。

另一个有说服力的数据点来自代币化领域，其中真实世界资产正在以截然不同的方式上链。近期代币化汇总显示，在机构结算交易的推动下，RWA（真实世界资产）规模已突破200亿美元。这些资产拥有底层债权、法律框架和实际现金流。它们不符合加齐克所批评的零成本发行模式，并且很可能正是因为它们与加密圈之外的实体挂钩而成为幸存者。

为何这场洗牌并非完全看空

加齐克的论点并非末日警告。他明确称这一过程对行业有利，认为高质量的幸存者将使所有人受益。这一观点植根于早期比特币开发者的理念：让糟糕的想法迅速失败，以便优秀的想法得以繁荣。在一个散户交易者常常追逐最新发行的市场中，这是一个令人清醒的提醒：大多数东西从头就注定归零。

不确定的是时间线。加密货币行业已经经历了多次山寨币的繁荣与萧条周期，但2024-2026年的浪潮将代币创造提升到了一个全新水平。加齐克所预言的残酷淘汰，是会以戏剧性的崩盘发生，还是以数年缓慢的出血方式展开，仍是一个悬而未决的问题。流动性状况、监管行动以及交易所上币政策都将影响其节奏。

另一个未知因素是，市场最终会将哪些项目视为高质量。有些人会指向广泛的DeFi协议，有些人会指向基础设施层，还有些人会指向社区驱动的、不知何故获得了持久文化相关性的模因币。加齐克的框架并不试图挑选赢家；它只是表明几乎一切都会失去价值。这不是大多数创始人想听到的预测，但它与我们已经在数据中看到的情况一致。2024年推出的多数代币要么已经消亡，要么交易价格不足一分钱，而2026年正在加速这一趋势。