欧洲央行官员称稳定币恐引入旧有市场弊端

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稳定币或将金融市场传统脆弱性带入代币化金融

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔指出，稳定币可能将传统金融市场的脆弱性带入代币化金融体系，这强化了央行通过数字欧元等工具实现公共货币现代化的必要性。

稳定币与货币市场基金的共性风险

施纳贝尔在首尔举行的"中央银行与货币未来"国际会议上将稳定币与货币市场基金类比，指出二者虽能推动金融创新，但也可能引发银行脱媒、挤兑、抛售及货币政策传导等风险。她特别警示，随着代币化金融发展，稳定币可能进一步巩固美元的全球主导地位，"当前几乎所有流通的稳定币都以美元计价，其他货币占比微乎其微"。

欧元体系的应对方案

施纳贝尔表示欧元体系的应对策略包含零售型数字欧元与批发型央行数字货币两部分。欧洲央行已于今年三月公布名为"阿皮亚计划"的代币化金融市场路线图，其中"蓬特斯"分布式账本技术结算桥计划于2026年第三季度上线，旨在连接欧元体系TARGET服务系统。她强调央行不应抵制创新，而需通过现代化公共货币工具维护金融稳定与货币政策有效性，"私人货币一旦广泛采用，可能形成难以逆转的金融体系变革"。

监管框架的博弈

欧洲央行数据显示，绝大多数稳定币与美元挂钩，其广泛采用可能放大美国政策的国际溢出效应。这一背景下，欧洲央行持续传递"不应仅通过推动欧元稳定币来应对美元稳定币"的政策信号。欧洲央行行长拉加德曾指出，建设以央行货币为锚的代币化结算基础设施才是提升欧元国际地位的最佳路径。

当前欧盟正开展《加密资产市场监管条例》的修订评估工作，相关公众咨询将持续至8月31日。加密交易所Coinbase在政策建议中呼吁调整稳定币的储备金、激励机制及发行规则，主张允许采用现金返还等非利息激励措施以提升欧元稳定币竞争力。但欧洲央行对此持审慎态度，警告放松稳定币监管可能削弱银行信贷能力并干扰货币政策实施。