500亿美元（约72.2万亿韩元）跨链处理…Tether借Hyperliquid “USDT0”扩大链上股票及大宗商品永续合约市场

泰达对Hyperliquid生态专用移动界面Dreamcash母公司进行战略投资

泰达公司正以其跨链稳定币基础设施“USDT0”为先导，加速布局链上股票及大宗商品衍生品市场。

此次投资于Hyperliquid上以“USDT0”为抵押品的HIP-3永续合约市场正式开放后立即进行。继泰达、Dreamcash以及Selini Capital携手推出首批HIP-3永续产品后，泰达此次从基础设施层面追加了“赌注”。Dreamcash是专为方便用户在移动端管理Hyperliquid订单和仓位而设计的界面，泰达计划以此为桥头堡，扩展其稳定币为基础的链上金融基础设施。

当前市场与产品结构

目前Hyperliquid上市的HIP-3 USDT0永续产品涵盖标普500指数、黄金与白银等重要大宗商品，以及众多美国大型科技股。包括特斯拉、英伟达、谷歌、亚马逊、Meta、Robinhood、英特尔、微软等在内的单一股票敞口，均以USDT结算。

通过此结构，用户无需开设单独的证券账户或经历复杂的衍生品授权流程，即可直接在链上利用杠杆获取全球股票、指数及大宗商品价格波动的风险敞口。对泰达而言，这意味着其稳定币“USDT”及其扩展版本“USDT0”正成为传统金融资产衍生品的基础结算与抵押基础设施。

USDT0的核心作用与优势

本次Hyperliquid HIP-3市场的核心基础设施，是泰达利用LayerZero的OFT标准构建的统一流动性网络“USDT0”。自2025年1月推出以来，USDT0已成长为快速发展的跨链稳定币基础设施，累计处理了跨越15个区块链网络、价值超过5000亿美元的转账。

过去，普通USDT持有者若不使用跨链桥或进行资产兑换，则难以直接进入Hyperliquid衍生品市场。USDT0通过“锁定与铸造”结构，在维持与原始USDT 1:1锚定的同时，允许用户将中心化交易所的资金直接转移至非托管钱包中使用，无需额外转换。用户可在不改变记账单位的情况下进行跨链转移和抵押操作，这被认为大幅降低了链上衍生品的准入门槛。

市场激励与发展前景

为促进USDT0基础市场的早期活跃度，泰达、Dreamcash与Hyperliquid还准备了积极的激励计划。三家公司针对使用USDT的CASH市场参与者，推出了每周200万美元规模的交易奖励计划。在初期启动阶段，奖励将根据参与者在USDT总交易量中的占比进行差异化分配。

鉴于链上衍生品交易特性，初期流动性获取是市场稳定的关键变量，泰达的激励策略被视为衡量USDT0扩散速度的重要指标。稳定币发行方直接为以锚定资产为抵押的衍生品提供流动性，这一点从市场结构角度来看也值得关注。

此次合作的重要意义在于，这是一次以稳定币为媒介的链上“证券型衍生品”实验。USDT0结合了泰达的发行能力与LayerZero的跨链基础设施，提供了将分散于各链的流动性整合成单一网络的可能性。在此基础上，叠加跟踪股票、指数及大宗商品价格的永续合约，实质上是在尝试于链上构建一个基于稳定币的全球保证金交易平台。

挑战与风险提示

当然，挑战亦不容小觑，包括监管方面的不确定性、链上价格预言机风险、杠杆过热担忧等。尽管如此，作为市值领先的稳定币发行方，泰达亲自下场搭建连接传统资产与DeFi的基础设施，预计将影响其他稳定币、中心化交易所及衍生品交易平台的后续应对。若USDT0扩展至Hyperliquid之外的其他衍生品协议，链上股票及大宗商品市场很可能进入更激烈的竞争阶段。

一个在链上仅凭USDT即可获取标普500指数、黄金白银乃至特斯拉和英伟达杠杆敞口的时代正在开启。泰达的USDT0、基于LayerZero的跨链基础设施以及Hyperliquid的HIP-3结构相互叠加，正推动“基于稳定币的证券型衍生品”实验走向深入。

然而，若在未充分理解结构的情况下涉足杠杆与衍生品，市场一旦大幅波动便可能导致致命损失。如果不清楚交易基于何种抵押结构、追踪何种资产价格、不了解跨链桥/锁定铸造/预言机风险、不掌握杠杆、保证金及清算机制如何运作，那么高收益机会可能迅速转变为“击鼓传花”的游戏。

在稳定币作为媒介连接传统资产与DeFi的转型期，投资者更应秉持“先理解结构，后谨慎参与”的态度。真正的竞争力不在于“赚了多少”，而在于“能否在认知的风险范围内获利”。