安克雷奇与卡米诺搭建监管托管与链上索拉纳借贷的桥梁

机构可借质押SOL 新型三方架构问世

Anchorage Digital、Kamino与Solana公司近日联合推出三方架构方案，允许机构在不转移资产的前提下，以质押的SOL资产为抵押品在Kamino借贷市场进行借款。该方案旨在解决行业普遍存在的合规障碍——多数机构的合规框架禁止将资产直接存入智能合约。

运作机制解析

根据设计，质押的SOL资产将始终存放于联邦特许加密托管机构的独立账户中。机构在持续获得约7%年化质押收益的同时，可通过Solana生态最大的DeFi借贷协议之一Kamino获得借款流动性。Anchorage的Atlas抵押品管理平台将提供全天候自动化监控，实时追踪贷款价值比率、保证金变动与清算流程。

借款人无需将抵押资产直接转移至协议智能合约，这一关键设计消除了受监管机构参与DeFi借贷的历史性障碍。Anchorage Digital首席执行官表示，该结构使机构能够在保障托管安全与合规控制的前提下，对质押的SOL资产进行“生产性利用”。

参与方构成

作为本次合作方之一的Solana公司，是由多家投资机构联合成立的公开交易实体，长期担任SOL资产储备管理机构。根据公开交易数据，该公司第三季度净亏损达3.528亿美元，其股价近期持续在低位徘徊。

合作各方表示，该架构可成为其他储备管理机构与风险投资者的可复现模板，在托管保障的前提下实现协议级信贷功能。

监管背景与展望

此次创新方案推出之际，美国立法机构对去中心化金融的监管路径仍存在分歧。此前在众议院获得跨党派支持的监管法案，因行业主要参与者对修订条款提出异议，目前在参议院审议阶段陷入停滞。

核心争议点聚焦于非托管DeFi开发者是否应承担中心化中介机构的合规义务，以及稳定币收益产品应如何定性等问题。参议院银行委员会已推迟原定审议日程，具体进展尚待明确。

在监管框架最终确立前，此类融合传统托管与去中心化协议的新型架构，或将成为机构在现有监管框架内参与DeFi借贷市场的主要途径。