Calamos重置其比特币缓冲ETF的上下限，为期一年

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Calamos ETF Trust更新比特币缓冲型ETF prospectus，重置新一轮年度收益区间

Calamos ETF Trust于2026年10月7日向美国证券交易委员会（SEC）提交了更新的简要招股说明书。此次更新对其旗下三只比特币“结构化替代保护”（Structured Alt Protection）缓冲型ETF的 outcomes 周期进行了重置。新的为期一年的结果周期将于2026年10月7日开始，至2027年10月31日结束，期间将重新设定各基金的上行上限与下行保底水平。

产品结构与运作机制

这三只基金分别为CBOO、CBTO和CBXO。它们并不直接持有比特币现货，而是通过运用基于比特币交易所交易产品（ETP）的期权以及芝商所（CME）CF比特币参考汇率（纽约变体）来构建收益结构。这种设计使基金能够在跟踪比特币价格波动的同时，避免自身直接保管底层资产的风险。

各基金具体参数详解

CBOO：旗舰级全额保护

CBOO旨在提供100%的下行保护（扣除费用后为99.31%），作为交换，投资者需接受8.32%的上行上限（扣除费用后为7.63%）。该基金管理费率为0.69%。其结构设计旨在让投资者在为期一年的特定窗口期内，主要消除下行风险的同时保持对比特币价格变动的敞口，代价是放弃超出上限的大部分潜在上行收益。

CBTO：“比特币80系列”

CBTO被称为“Bitcoin 80 Series”，重置后的下行保底为20%（扣除费用后为20.69%），上行上限为36.22%（扣除费用后为35.53%）。该产品在全额保护与完全上行敞口之间提供了一个折中方案。

CBXO：“比特币90系列”

CBXO被称为“Bitcoin 90 Series”，在Cboe BZX交易所交易。其重置后的下行保底为10%（扣除费用后为10.69%），上行上限为20.55%（扣除费用后为19.86%）。在三只基金中，CBXO更侧重于上行潜力，同时将损失控制在约10%的水平。

市场背景与首次年度重置

上述三只基金最初均于2025年10月7日推出，因此本次重置标志着它们在成立以来的首次年度滚动更新。随着投资者寻求以比传统现货ETF更为明确的风险参数参与比特币价格波动，结构化结果类别的产品持续增长。Calamos提供的系列产品允许投资者根据各自的风险偏好进行选择，即在牺牲部分上行空间以换取下行保险方面做出不同的权衡。

新重置的上限反映了当前的期权定价和隐含波动率水平。即使基金的保护结构保持不变，这些市场因素也可能导致每个年度周期内的可用上行空间发生变动。