美国商品期货交易委员会（CFTC）表示：期货经纪商现在可将客户资金投资于代币化资产

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新指南允许链上记录保存，而国会停滞不前加密市场结构立法

美国商品期货交易委员会（CFTC）已更新其规则，允许期货经纪商将客户资金投资于代币化资产。这一变更是通过员工指导而非正式法规制定程序发布的。此外，该指南还允许企业在区块链网络上保留某些监管记录，而不是仅使用传统系统。

期货佣金商人（Futures Commission Merchants），即为衍生品交易持有和管理客户抵押品的经纪商，是此次变更的主要受益者。根据更新的指南，这些公司现在可以将客户资金引导至传统资产的代币化版本中。这包括代币化货币市场基金或代币化短期债务等工具，它们以数字代币的形式存在于区块链上，但代表对现实世界资产的权益。

记录保存方面的变更虽独立但相关。经纪商将被允许在链上维护某些账簿和记录，而不仅仅是通过常规数据库。监管机构历来要求客户资金记录采用特定格式和保管安排。允许链上记录保存表明，该机构对基于区块链的合规基础设施的看法发生了转变。

立法停滞背景下的行政行动

这份指南出台之际，全面的加密市场结构立法仍在国会陷入僵局。多年来，立法者一直在争论如何在美国商品期货交易委员会和美国证券交易委员会之间划分对数字资产的监管权。解决这一问题的法案反复未能进入投票阶段，迫使监管机构转而利用现有权力采取行动。

通过员工层面的指导，美国商品期货交易委员会避开了正式规则变更或国会行动的必要性。这种方法使该机构能够更快地响应行业对代币化资产产品的需求。这也反映了美国监管机构的一种更广泛模式：在立法解决方案尚不确定时，利用解释性指导来适应基于区块链的金融体系。

在过去几年中，代币化已成为传统金融中的一个重要用例。资产管理公司和银行已经发行了国库券、货币市场基金和其他工具的代币化版本。支持者认为，代币化可以加快结算速度，并提高所有权和抵押品透明度的可见性。批评者则提出了关于托管风险、流动性错配以及缺乏代币化索赔在破产或违约期间既定法律先例的担忧。

美国商品期货交易委员会监管衍生品市场，包括期货、互换及相关经纪商。其管辖范围触及支撑衍生品头寸的客户抵押金的持有和投资方式。对这些规则的任何更改都会影响大量依赖期货市场进行对冲和投机的交易公司、清算所和机构客户。

行业参与者多年来一直敦促监管机构澄清代币化工具如何融入现有的托管和抵押框架。最新的指南表明，只要满足某些条件，该机构愿意将代币化资产与传统资产同等对待。关于哪些代币化产品符合资格以及适用哪些保障措施的具体细节，预计将在经纪商开始实施指南的过程中得到澄清。

市场影响

这份指南可能会加速机构在受监管衍生品市场中对代币化资产的采用。期货经纪商现在有了更清晰的路径向客户提供代币化抵押品选项，从而可能推动对代币化货币市场和债务产品的需求。那些已经发行代币化工具的公司可能会看到寻求客户资金批准用途的经纪商兴趣增加。

鉴于国会立法的停滞，这一时机表明监管机构愿意通过行政行动推进数字资产政策，而不是等待立法者采取行动。这可能会减少在代币化市场运营的企业在近期的监管不确定性，尽管直到国会采取行动之前，规范数字资产的底层法律框架仍然未定。

美国商品期货交易委员会的举措为期货经纪商提供了一条使用代币化资产和基于区块链的记录保存的正式途径，填补了因立法停滞留下的空白。行业采用这些选项的速度以及后续进一步的澄清，将塑造受监管衍生品市场中代币化的下一阶段。

常见问题解答

美国商品期货交易委员会通过此次指南改变了什么？

该机构发布了员工指导，允许期货经纪商将客户资金投资于代币化资产，并在区块链网络上保留某些记录。

这份指南影响了谁？

它主要影响期货佣金商人，即负责在衍生品市场中持有和管理客户抵押金的经纪商。

为什么美国商品期货交易委员会现在采取行动，而不是等待国会？

加密市场结构立法已在国会陷入僵局，因此该机构利用员工层面的指导在其现有权限范围内处理代币化问题。

这份指南是否适用于所有加密货币？

不，这份指南涉及的是传统资产的代币化版本，例如代币化货币市场基金或短期债务，而不是一般意义上的加密货币。