Robinhood 斥资 2500 万美元押注 Crusoe 从比特币转向 AI

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Robinhood Ventures Fund I (RVI) 投资 Crusoe，推动算力基础设施向 AI 转型

Robinhood Ventures Fund I (RVI) 向 Crusoe 投资了约 2500 万美元。Crusoe 是一家曾从事比特币挖矿业务，如今专注于人工智能（AI）数据中心的科技公司。该交易于 8 月 31 日完成，是 Crusoe 39 亿美元 F 轮融资的一部分。此举为散户投资者提供了一条无需直接投资公司即可参与 Crusoe 投资的渠道，同时也凸显了一个更广泛的趋势：过去与加密货币挖矿紧密相关的电力和计算基础设施，正日益被重新定向用于人工智能领域。

RVI 实际购买了什么

据 RVI 披露，此次交易使 Crusoe 的投后估值达到 309 亿美元。Crusoe 方面表示，这是其 prospective 39 亿美元 F 轮融资的首次交割，由 Atreides Management、Mubadala Capital 和 Valor Equity Partners 联合领投。Nvidia、Founders Fund 以及卡塔尔投资局也是投资方之一，RVI 亦在其中。

RVI 总裁 Sarah Pinto 表示，她更关注的是基础设施层面，而非单一的 AI 模型。她指出，Crusoe “正在构建一种独特的垂直整合型 AI 基础设施资产，利用新型能源运行数据中心”，并称其“能源优先”的方法具有前沿公司的典型特征，投资者理应能够接触到此类标的。

Robinhood 董事长 Vlad Tenev 在 X 平台上也表达了类似观点，他认为支撑 AI 的基础设施“与模型本身同样重要”。

零售准入是核心卖点

RVI 于 3 月 6 日在纽约证券交易所（NYSE）开始交易。这只封闭式基金不要求投资者具备合格投资者身份或满足最低投资门槛，Robinhood 表示客户可以通过碎股以低至 1 美元的资金进行投资。其投资组合包括 OpenAI、SpaceX、Stripe、Databricks、Canva，如今又加入了 Crusoe。

这笔 Crusoe 的交易进一步将 RVI 的 AI 战略下沉至基础设施层。今年 4 月，该基金已向 OpenAI 投资 7500 万美元。据 Cryptopolitan 报道，Pinto 将 OpenAI 描述为“一家前沿的人工智能公司”。而 Crusoe 则提供了维持这些模型运行所需的能源和数据中心层。

从天然气燃烧到 AI 工厂

Crusoe 始于 2018 年，当时它开始将油田燃烧的天然气转化为电力，用于模块化数据中心，最初用于比特币挖矿。截至 2025 年 3 月，Crusoe 已在美国七个州和阿根廷部署了超过 425 个模块化数据中心。

同年，Crusoe 透露，随着公司将重心转向构建 AI 技术基础设施，其比特币挖矿业务及附属子公司 Digital Flare Mitigation 已出售给 NYDIG。目前，Crusoe 报告称其总合同价值超过 1400 亿美元，总签约装机容量为 6GW，其中已有 1GW 交付并投入运营。

为何 AI 正在重写挖矿的经济数学

Crusoe 的行动表明了挖矿基础设施定价的巨大变化。CoinShares 报告显示，拥有 AI 或高性能计算（HPC）合同的上市挖矿公司，其远期销售额平均倍数为 12.9 倍；而没有此类合同的公司，其倍数仅为 3.7 倍。高达 1000 多亿美元的 AI/HPC 积压订单，在年化收入方面仅相当于 11 亿美元，这表明大部分价值仍取决于该领域的未来发展。

S&P Global 也记录了矿工们将其站点改造以适应 AI 和 HPC 活动的情况。电力是比特币挖矿和 AI/HPC 活动共同的约束条件。Gartner 估计，到 2026 年，全球数据中心的电力消耗将增加 26%，达到 565 TWh，其中 31% 将由 AI 优化服务器贡献。这一变化使得那些原本可能仅用于比特币挖矿的现有和已获许可的地点变得更为重要，因为它们可以被用于更有价值的用途。

Crypto 资本并未消失

这种转变并不意味着资金完全离开了加密货币领域。Galaxy Research 发现，在第二季度，投资者向 384 笔加密和区块链交易投入了 56.83 亿美元，较上一季度增长了 31%，其中后期融资占据了增长的大部分。然而，AI 也在与加密货币争夺同样的投资资金、电力供应和场地资源。Crusoe 的转变展示了这些经济逻辑变化的速度之快。曾经用于挖矿比特币的基础设施，一旦被重新用于 AI，其价值可能会大幅提升。