Hyperliquid推动SEC与CFTC走向统一永续合约框架

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碎片化市场的统一监管框架

Hyperliquid（@HyperliquidX）政策中心已正式向美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）提出请求，希望两大监管机构为永续合约采用统一的监管框架。该意见书是在两家机构联合公开征求意见的最后一天提交的。

该组织敦促两大监管机构为永续合约建立统一框架，并指出，按照经济结构而非底层资产进行分类，有助于将这一快速增长的市场引入美国。

根据现行规则，追踪比特币的永续期货若被视为商品，可能归CFTC监管；而追踪代币化股票的永续合约则可能被SEC认定为证券。该组织认为，这种零散监管方式效率低下，将交易活动推向法律环境更清晰的离岸平台。若缺乏明确的分类标准，关于哪个监管机构注册主体可以上市特定产品的争议最终可能诉诸法庭。该政策中心指出，统一的监管框架将使交易所能够专注于执行质量和流动性方面的竞争。

推动背后的规模效应

HIP-3市场在启动后的前10个月内，名义交易量已超过4800亿美元。Hyperliquid提供与多种资产挂钩的永续市场，包括比特币、以太坊、石油、黄金、货币、股票指数、个股及ETF。

该政策中心特别要求SEC和CFTC将符合条件的股票永续合约认定为证券期货，使合格工具纳入两家机构共同监管的现有框架。该组织认为，缺乏到期日不应排除期货分类，并援引CFTC于5月批准Kalshi的比特币永续合约作为先例。

今年5月，CFTC批准了首批美国上市的永续合约，并允许其作为期货交易。这一批准加剧了分类问题的紧迫性。CFTC主席迈克尔·塞利格此前表示，核心问题并非永续市场是否会存在，而是其是否会在美国监管与标准下运行。

此次推动正值Hyperliquid的多资产永续合约规模扩大，并引发传统交易所的关注。目前，两大监管机构均未对此请求作出正式回应。