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虚拟货币主要类型及风险介绍，央行监管仍难阻其发展？

2025-06-11 18:02 loading...

虚拟货币主要是指那些并非真实存在的货币，目前主要涵盖两种类型，一种是由游戏运营商或门户网站等发行的、有特定用途的代币，比如一些游戏币或QQ币等，它们都具备特定的应用场景，通常由明确的主体发行，且受到监管机构的相关监管。还有一种是在互联网上借助各种技术手段创造出来，甚至进行发行的各类数字代币，例如依托区块链技术发行的比特币，还有以太币等。

虚拟货币存在风险，这已被市场所认知。早在2013年，人民银行就提示过比特币投资风险。2017年9月，人民银行叫停了ICO。与此同时，人民银行还对虚拟货币交易所、第三方支付渠道等进行监管。然而，以比特币等为代表的虚拟货币市场发展迅猛。并且，其风险仍在滋生、集聚。此外，被叫停的ICO依然变相存在。2018年1月，日本爆发虚拟货币交易所虚拟货币被盗事件。2018年2月，意大利爆发虚拟货币交易所遭受黑客攻击事件。这显示出虚拟货币市场风险不断出现。风险的发展容易引发群体性风险问题。风险的蔓延容易引发系统性风险问题。所以急需高度关注。

目前全球市场上存在着7000多种虚拟货币，据不完全统计，其中有一定交易规模或存在交易市场的大致有900多种，虽然数量众多，但大多是在比特币的源代码基础上修改得到的，所以运作体系比较相似，虚拟货币巨大的价格波动极易引发市场风险。当前虚拟货币市场的集中度处于较高水平，在市场占有率方面排名前三的分别是比特币、以太币以及瑞波币。这三种虚拟货币的市值占据了市场总市值的80%以上，其余的大多数虚拟货币基本不存在交易量。与此同时，市场上存在着数量众多的空气币、山寨币，甚至还包括传销币。

虚拟货币的币值差异极为显著，并且货币价格波动幅度极大。就拿比特币来说，2010年时一个比特币的价格不到14美分，到了2013年飙升至1242美元，增长幅度高达8871倍，2015年又回落至66美元。在经历了一定的调整与震荡之后，2017年又迎来了一轮暴涨暴跌，年中时价格甚至达到了历史最高点2万美元。一些政策产生了影响，市场也进行了调整，当前比特币价格处于8000美元左右。比特币价格出现波动，这种波动起到了影响和带动作用，使得其他主流虚拟货币价格都经历过暴涨暴跌的情形，甚至有些货币在经历了如“过山车”般的波动后，便直接退出了市场。

目前的虚拟货币二级交易市场，投机炒作的氛围极为浓重。因为缺乏监管，股票二级市场上的投机炒作手段，在虚拟货币交易市场上愈发严重，杠杆投资、场外配资等形式的存在，让市场风险迅速增大。同时，市场机制不完善，虚拟货币持有量相对集中，大约40%的比特币由1000个人持有，虚拟货币交易所缺乏证券交易所那样的信息披露制度，虚拟货币市场极易被操纵，所谓的“割韭菜”现象时常发生。

第二，ICO骗局暗藏欺诈风险。ICO是一种模仿IPO的网络公开融资行为。项目发起方借助区块链技术发行一种新的虚拟货币。借此吸引投资者投入比特币、以太币等现有的虚拟货币。进而实现快速、大规模融资的目的。与依靠风险投资进行技术创业融资的传统方式相比，ICO融资在融资速度方面具有巨大优势，在融资规模方面具有巨大优势，在手续流程等方面也具有巨大优势，它对支持区块链技术发展起到了重要作用，对支持区块链技术创新也起到了重要作用。但是，在巨大的利益诱惑面前，实际上很多ICO项目的募资公司只想利用人们对虚拟货币生态的新鲜感与兴奋感，还想抓住当前这类市场缺少可强制执行的监管保护措施的漏洞来实施诈骗。一旦融到资金，那些承诺要推行的区块链研发计划根本不会落实。

2017年9月，人民银行等七部委联合叫停ICO，此后，这个市场实际上并未被彻底取缔，许多ICO项目更改名称，比如改称IMO，修改计划书，从以币换币变为以物换币，全然不顾监管，继续在市场上公开募集虚拟货币。各种 ICO 的变种不断出现，有不少大企业借此炒作，它们利用自身服务或商品开展“数字化发行”，创造出流量币、积分币、云服币等变种，但其本质仍是融资。由此可见，当前 ICO 融资未被彻底清理，市场依然存在，且有与非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动愈发相似并融合的趋势。

第三，缺乏适当性管理会带来信用风险。虚拟货币的市场风险对于中国来说尤其需要关注。一个重要原因是，当前中国投资者参与人数众多。而且参与程度很高。还涉及大量普通投资人。在2017年，中国比特币交易量约占全球交易量的80%以上，是全球最高的。中国拥有全球最大的比特币“矿场”。以及约80%以上的“矿机”。同时，中国是全球ICO市场的热门区域，能检测到100多个涉及ICO的项目，涉及金额在50亿元以上，累计参与人次超过50万。

采用了互联网众筹模式，投资人参与虚拟货币投资以及ICO项目，不存在任何投资门槛和投资者适当性管理。互联网模式传播途径广，营销手段丰富，隐蔽性强，使得虚拟货币投资不再是小众品种，不再限于特定群体，目前已出现全民投资热潮，投资人中有缺乏基本投资常识和风险知识的“银发族”和“学生军” 。

第四，媒体起到推波助澜的作用，造成了宣传误导。虚拟货币投机在中国愈演愈烈，这和错误的价值舆论导向有很大关联。投资比特币或购买虚拟货币能“一夜暴富”，能实现财富自由，能“屌丝逆袭迎娶白富美”等夸大宣传随处可见，这些错误的、负面的乃至扭曲的价值观被广泛传播。当前自媒体管理存在薄弱之处，新媒体营销手段多样，再加上自身生存发展有需求，很多信息被“标题党”歪曲，有些信息甚至是完全虚假编造的，这些情况助长了虚拟货币炒作之风。我国虽已清理虚拟货币交易所，但一些微信群或QQ群充当了虚拟货币地下交易所的角色，它们除发布投资信息外，还附带交易网址。同时，在这些社区里，涉及交易，还嫁接了传销模式，承诺高额收益，诱骗普通老百姓，使他们上当受骗。

第五，监管缺乏有效性，还存在法律风险。央行对虚拟货币进行风险提示并采取清理措施后，从当前市场反应看，没有起到很好的监管效果。比如，全面禁止 ICO 融资后，之前发行的代币大多未按规定清退，还诱发了大量新变种，更具隐蔽性。国内那些被取缔或被勒令关闭的虚拟货币交易所，基本上没有消失，它们采用了一些方式来规避国内监管，比如把服务器架设在海外，将注册地变更到海外，并且让创始人和团队主要成员长期居住在海外。但实际上，这些交易所依旧是由中国人掌控，交易资金依旧来源于国内，投资人大多还是中国普通投资者，风险并没有“跑到国外” 。

当前，对比特币等虚拟货币的法律定位不清晰，对ICO等违法行为的法律制裁机制未健全，对ICO等违法行为的惩戒机制也未健全，违法成本过低，所以很多人甘愿冒险。对于普通投资者而言，存在投诉维权无门的现实问题，存在法院受理难的现实问题，还存在仲裁受理难的现实问题。另外，虚拟货币具有匿名的特性，从一开始就和地下经济、非法交易或者灰色交易存在关联，在虚拟货币市场中，洗钱、偷漏税以及绕开资本管制等违法违规行为也相当多。

第六，扰乱市场秩序存在脱实向虚风险。虚拟货币的发行与央行发行的法定货币不同，它没有“货币锚”，也没有实体经济的支撑，只是一组代码规则下的虚拟符号。同时，其去中心化机制和匿名性与当前中心化的流通货币存在天然冲突和矛盾，与有监管的金融市场体系存在天然冲突和矛盾，与中心化的监管框架也存在天然冲突和矛盾。若虚拟货币市场出现泛滥情况，那么会对当前的货币政策造成很大冲击和影响，也会对支付结算体系造成很大冲击和影响，还会对金融市场稳定造成很大冲击和影响。近期，国际国内市场上发生了一些涉及金额较大、影响较大的交易所虚拟货币被盗事件，也发生了一些涉及金额较大、影响较大的交易所被黑客攻击事件，这些事件暴露出巨大的技术风险和安全隐患，进而造成了金融市场的恐慌与动荡。

同时，虚拟货币并不与实体经济相挂钩，而且还存在脱实向虚的潜在问题。比如说，比特币的发行更多依赖“挖矿”机制。跟全球市场作比较，中国部分地区劳动力成本低，电价也低。除此之外，“挖矿”企业通过包装成高新技术企业，还能够获得一些产业园区的优惠政策。这就使得中国拥有了全球最大的“矿场”。这对具有真实项目的高新技术产业产生了挤出效应，还浪费了宝贵的电能资源。在虚拟货币投机的巨大利益诱惑下，大量具备区块链底层技术的人才去炒币或从事ICO，就人才方面而言，这也使真正的区块链应用项目难以维续。

总体来说，当下虚拟货币市场有着风险在全球泛滥以及相互传染的特性，对于中国来讲，无论从市场规模方面来看，还是从参与程度方面来看，风险都处在高位。虚拟货币是一个新兴的金融业态或市场，我们没有可借鉴的国际监管经验，也没有可参考的成功案例，所以针对当前虚拟货币市场风险问题，中国的监管机构必须走在全球最前列，不能有任何怠慢。