加密货币市场火爆！盛宴才开场？何时会结束？
2025-06-10 21:04 loading...
特约撰稿 王应贵
最近这段时间，加密货币市场让金融市场大为震惊 ，这场盛宴才刚刚开始吗 ，又会在何时结束呢 ，加密货币 ，稳定币（也属于加密货币） ，区块链 ，元宇宙 ，通证化 ，法定数字币 ，未来支付手段等概念极为流行 。截至11月27日，今年以来比特币上涨了126.83%，以太坊上涨了60.12%，索拉纳上涨了138.20%，币安上涨了106.55%，瑞波上涨了139.11%，狗狗币上涨了347.86%，柴犬币上涨了148.46%。自特朗普再次当选以来，这七种加密货币出现了不同程度的上涨，涨幅分别为38.22%、50.83%、45.23%、14.42%、186.23%、135.91%、44.04%。今年，道琼斯30种工业股票上涨了18.66%，标准普尔500指数上涨了25.76%，纳斯达克指数上涨了26.98%，这些指数的涨幅完败于加密货币，所以加密货币市场表现远超过股票市场。
比特币正处于强劲势头，其风头超过了传统避险资产。比特币被称作虚拟黄金，石油被叫做黑色黄金，黄金一直以来都被视作安全的避险资产，首只黄金ETF于2004年11月8日在纽约证券交易所上市。比特币期货ETF在2021年10月18日首次出现，比特币现货ETF于今年1月24日挂牌上市，与黄金相比，比特币ETF的上市时间非常晚，不过比特币ETF已经突破千亿美元大关，行业人士觉得今年超越黄金ETF是很有可能发生的事情。
监管环境趋于宽松，币圈迎来“春天”
美国币圈最讨厌的两个人，一个是现任证券交易委员会主席加里·根斯勒，他是民主党人，另一个是参议院银行委员会主席谢罗德·布朗，他也是民主党人。前者会在2025年1月离任，后者在2024年大选中被共和党候选人伯尼·莫雷诺击败，共和党人蒂姆·斯科特极有可能担任该委员会主席，根斯勒和布朗向来对加密货币持批评态度，被业界视作妨碍创新、限制加密行业发展的关键人物。根斯勒坚定地认为加密货币公司应当遵循投资者保护条例，去年证券交易委员会相继起诉了Coinbase、Binance和Kraken这三家交易所，拜登总统以及布朗等民主党官员同样不太赞成银行开展数字资产托管业务。
加密货币究竟是资产还是商品呢？这成为了币圈业界与监管机构争论的关键要点。要是加密货币属于资产，就如同股票、债券或者其他有价资产那样，那么比特币应当被纳入证券交易委员会即SEC的监管范围。要是加密货币属于商品，就像黄金、石油、粮食一样，那么比特币应该能够合法交易，而归属于商品期货交易委员会即CFTC进行监管。2024年5月，美国众议院以压倒性优势通过了《21世纪金融创新与技术法案》，该法案旨在将加密货币监管权力更多的下放到商品期货交易委员会，该委员会对数字资产持宽容态度，不过方案被参议院搁置了。
特朗普再次当选使币圈高管们欣喜若狂，高达1.75亿美元的政治捐款最终获得了数倍的回报，特朗普倡导发展加密货币行业，希望美国囤积大量数字资产，从而垄断这一全新行业，新政府登场后，业界预估许多相关法律会被修订或废止，加密货币行业将迎来新的宽松监管环境，这也意味着会有爆炸式增长。正如银河数字首席研究员埃里克斯·索恩所说，任何监管松绑对除比特币外的其他加密货币而言都是纯粹的利好消息，比特币已得到监管机构的基本许可，然而其他加密货币仍处于灰色地带，其他加密货币大幅上涨便是最好的证明。
政治与经济利益捆绑，泰达币火爆有因
数字资产发展大势已不可阻拦，流行背后的原因值得深思。
首先，美元的国际地位呈下降态势，全球对美元的信心远不如往昔。2007年第二季度，全球官方机构所持有的美元资产在全部储备资产中的占比为64.9%，到2024年第二季度，该占比已降至58.2%，处于历史最低水平（不过这并非意味着外国机构持有的美元资产总量减少，实际上外国机构持有的美元资产持续刷新历史纪录）。第二，通货膨胀是投资者必须考虑的关键要素。尽管美国通胀压力有所缓解，然而新政府潜在的加征关税及降低税率政策会使通胀压力增大，进而削弱美元的购买力。第三，美国联邦政府总负债刚刚超过36万亿美元，这对经济增长构成了重大风险。第四，逆全球化风险上升，世界经济前景难以预估，各国政府必须选择规避风险。第五，比特币奖励会定期减半，“挖矿”成本（即哈希率）会飙升，在比特币发行量无限接近2100万枚上限时，其交易价格暴涨是合情合理的。最后，包括贝莱德、埃隆·马斯克在内的机构投资者以及个人投资者（借助比特币ETF）踊跃参与交易，成为加密货币市场发展的重要推动力量。
但是，共和党部分高层存在一种不切实际的想法 ，其中，最盛行的一种说法是囤积数字资产 ，还包括增加美元储备资产 。这一说法当然十分荒谬 ，然而却有市场 。和世界绝大多数货币相同 ，美元属于信用货币 ，由美国政府为货币提供背书 ，也就是说 ，只要美国政府具备征税能力 ，且政治制度不崩溃 ，美元就始终是美国法定货币，无需加密货币资产加持 。很明显，“建立国家比特币战略储备”这种说法是自欺欺人的，它是由某些利益阶层出于私心提出来的。
特朗普当选后，有不少受益者，其中包括他提名的商务部部长霍华德·卢特尼克，霍华德·卢特尼克现为美国Cantor公司首席执行官，还包括他的业务伙伴詹卡洛·德瓦西尼，詹卡洛·德瓦西尼现为美国最大的稳定币泰达币发行公司大股东 。泰达公司持有价值1340亿美元的美国短期国债，是稳定币市场最大参与者，卢特尼克的公司协助处理泰达币每日超十亿美元交易，德瓦西尼私下称卢特尼克会借助其政治影响力消除泰达币面临的威胁，当下卢特尼克正在为新政府相关机构挑选人员 。
在拜登政府的管控下，泰达币催生了影子金融体系，这个体系难以被监管，因其涉嫌违背反洗钱和经济制裁法规，所以正受到美国财政部和司法部的调查。该稳定币汇率与美元挂钩比例为1∶1，这为加密货币市场投机者提供了一条安全通道，使其能借此收取交易利润，所以在业界站稳了脚跟，同时，它被指为非法军火交易、国际诈骗团伙和恐怖组织转移资金提供便利，故而得罪了政府。
泰达是监管政策变化的最大获益者，Cantor是间接获益者。依据两家公司去年签订的协议，Cantor将得到泰达5%的所有权，也就是6亿美元。对德瓦西尼而言，他起码不用再四处躲藏，也无需担忧回国后会被逮捕，因为前路早已铺就好了。
加密货币能否持续火爆
特朗普再次当选会带来政治、经济以及金融环境的重大变革，其对加密货币的态度推动了行业的“野蛮发展”（至少在价格方面）。不过，美国想用加密货币资产偿还政府债务的想法有些不切实际。加密货币本身是要动摇美元根基的，尤其是对于遭受美国制裁的国家来说，加密货币是避开SWIFT系统（环球银行金融电信协会）的最佳选择之一。未来通用的加密货币不一定是比特币、以太坊或现有的其他加密货币，很可能是新开发的加密货币。从现在到特朗普就任这段时间，加密货币仍有强劲的上冲动力。但最近比特币逼近10万美元后大幅回落，这一现象值得关注。除此之外，其他加密货币更值得留意。美国通胀和就业市场的最新动态也会影响加密货币走势。
货币的基本特性是币值稳定，现有加密货币不具备这一基本属性。加密货币是用于区块链上交易的支付货币，区块链是加密货币发挥作用的地方。区块链构建和广泛应用（数字化、智能化合约）能为加密货币使用创造良好的业态，然而纯粹的投机交易只是零和交易游戏，存在泡沫破灭的风险。数字经济转型升级，稳定币愈发受到重视，数字资产立法正紧锣密鼓地推进，以太坊和索拉纳展开质押大战，争夺下一代区块链的霸主地位，欧盟 21 家发行商打响稳定币争夺战。
加密货币市场需要稳定的经济与金融生态，经济政策从一个极端走向另一个极端，会伤害无辜投资者，缺乏连续性会带来灾难性后果，其他政策也如此，涉及关税和减税政策要格外谨慎，因为这两大政策不是万能的，如果美国经济深层次问题无法解决，疯狂炒作加密货币没用，甚至会起反作用。
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