加密货币市场火爆，涨幅远超股票，盛宴刚开始还是将结束？
2025-06-10 08:03 loading...
特约撰稿 王应贵
最近这段时间，加密货币市场让金融市场大为震惊，这场盛宴才刚刚开始吗，它又会在何时结束呢，加密货币、稳定币（稳定币也属于加密货币）、区块链、元宇宙、通证化、法定数字币、未来支付手段等概念极为流行。截至11月27日，今年以来比特币上涨了126.83%，以太坊上涨了60.12%，索拉纳上涨了138.20%，币安上涨了106.55%，瑞波上涨了139.11%，狗狗币上涨了347.86%，柴犬币上涨了148.46%。自特朗普再次当选以来，这七种加密货币出现了不同程度的上涨，涨幅分别为38.22%、50.83%、45.23%、14.42%、186.23%、135.91%、44.04%。今年，道琼斯30种工业股票上涨了18.66%，标准普尔500指数上涨了25.76%，纳斯达克指数上涨了26.98%，这些股票市场的涨幅完败于加密货币，所以加密货币市场表现远超过股票市场。
比特币现在非常热门，其热度超过了传统避险资产。比特币被称作虚拟黄金，石油被叫做黑色黄金，黄金一直以来都被看作是安全的避险资产，首只黄金ETF于2004年11月8日在纽约证券交易所上市 。比特币期货ETF在2021年10月18日出现，比特币现货ETF于今年1月24日挂牌，相较于黄金，比特币ETF上市时间非常晚，然而比特币ETF已突破千亿美元大关，行业人士觉得今年超过黄金ETF是很有可能发生的事情。
监管环境趋于宽松，币圈迎来“春天”
美国币圈最讨厌的两个人，一个是现任证券交易委员会主席加里·根斯勒，他是民主党人，另一个是参议院银行委员会主席谢罗德·布朗，他也是民主党人。前者会在2025年1月离任，后者在2024年大选中被共和党候选人伯尼·莫雷诺击败，共和党人蒂姆·斯科特极有可能担任该委员会主席，根斯勒和布朗向来对加密货币持批评态度，被业界视作妨碍创新、限制加密行业发展的关键人物 。根斯勒坚定地认为加密货币公司应当遵循投资者保护条例，去年证券交易委员会相继对Coinbase、Binance和Kraken这三家交易所提起诉讼。拜登总统以及布朗等民主党官员同样不太赞成银行开展数字资产托管业务。
加密货币究竟是资产还是商品呢？这成为了币圈业界与监管机构争论的关键所在。要是加密货币属于资产，就如同股票、债券或者其他有价资产那样，那么比特币应当被纳入证券交易委员会即SEC的监管范围。要是加密货币属于商品，比如黄金、石油、粮食，那么比特币应该能够合法交易，归属于商品期货交易委员会即CFTC监管。2024年5月，美国众议院以压倒性优势通过了《21世纪金融创新与技术法案》，该法案旨在将加密货币监管权力更多的下放到商品期货交易委员会，该委员会对数字资产持宽容态度，但是该方案被参议院搁置 。
特朗普再次当选，这让币圈高管们欣喜若狂，他们投入的高达1.75亿美元政治捐款最终获得了数倍回报，特朗普主张发展加密货币行业，他期望美国囤积大量数字资产，借此垄断这一全新行业，新政府亮相后，业界预估许多相关法律会被修改或者废除，加密货币行业将迎来新的宽松监管环境，这也意味着会出现爆炸式增长。正如银河数字首席研究员埃里克斯·索恩所说，任何监管松绑对于比特币之外的其他加密货币而言，都是纯粹的利好消息，比特币已得到监管机构的基本许可，然而其他加密货币仍处在灰色地带，其他加密货币大幅上涨便是最好的证明。
政治与经济利益捆绑，泰达币火爆有因
数字资产发展大势已不可阻拦，流行背后的原因值得深思。
首先，美元的国际地位呈现下降态势，全球对美元的信心远不如往昔。在2007年第二季度，全球官方机构所持有的美元资产在全部储备资产中的占比为64.9%，而到了2024年第二季度，该占比已降低至58.2%，处于历史最低水平（不过这并不意味着外国机构持有的美元资产总量有所下降，实际上外国机构持有的美元资产持续刷新历史纪录）。第二，通货膨胀是投资者必须考虑的关键因素。尽管美国通胀压力有所缓解，然而新政府潜在的加征关税以及降低税率政策会使通胀压力增大，进而削弱美元的购买力。第三，美国联邦政府的总负债刚刚超过了36万亿美元，这对经济增长构成了重大风险。第四，逆全球化风险不断增加，世界经济前景难以预估，各国政府必须选择规避风险。第五，比特币奖励会定期减半，“挖矿”成本（哈希率）会飙升，在比特币发行量无限接近2100万枚上限时，其交易价格暴涨是合情合理的。最后，包括贝莱德、埃隆·马斯克在内的机构投资者和个人投资者（通过比特币ETF）积极踊跃参与交易，成为推动加密货币市场发展的重要力量。
但是，共和党部分高层有不切实际的想法。其中，最盛行的一种说法是囤积数字资产。还有一种说法是增加美元储备资产。这一说法很荒谬。然而，它却有市场。美元与世界绝大多数货币一样，是信用货币。美国政府为货币背书。也就是说，只要美国政府具有征税能力。并且政治制度不崩溃。那么美元始终是美国法定货币。无需加密货币资产加持。很明显，“建立国家比特币战略储备”这种说法是自欺欺人的，它是由某些利益阶层出于私心提出来的。
特朗普当选后，有不少受益者，其中包括他提名的商务部部长霍华德·卢特尼克，他现为美国Cantor公司首席执行官，还有他的业务伙伴詹卡洛·德瓦西尼，其现为美国最大的稳定币泰达币发行公司大股东 。泰达公司持有价值1340亿美元的美国短期国债，是稳定币市场最大参与者，卢特尼克的公司协助处理泰达币每日十多亿美元的交易，德瓦西尼私下称卢特尼克会借助其政治影响力消除泰达币面临的威胁，此时卢特尼克正在为新政府相关机构挑选人员。
在拜登政府的背景下，泰达币催生了影子金融体系，该体系难以被监管，并且因涉嫌违背反洗钱规定，还因涉嫌违背经济制裁法规，正受到美国财政部的调查，同时也正受到美国司法部的调查。该稳定币因汇率以1∶1与美元挂钩，为加密货币市场投机者提供了一条安全通道，能让他们收取交易利润，所以在业界站稳了脚跟，同时，它被指为非法军火交易、国际诈骗团伙和恐怖组织转移资金提供了便利，故而得罪了政府。
泰达是监管政策变化的最大获益者，Cantor是间接的获益者 。依据两家公司去年签订的协议，Cantor将得到泰达5%的所有权，也就是6亿美元 。对德瓦西尼而言，他起码不用再四处躲藏，也无需担忧回国后会被逮捕，因为前路早已铺就好了 。
加密货币能否持续火爆
特朗普再次当选会带来政治、经济以及金融环境的重大变革，其对加密货币的态度促使了行业的“野蛮发展”（至少在价格方面是这样）。不过，美国想用加密货币资产来偿还政府债务的想法有些不切实际。加密货币本身就是要削弱美元的地位，尤其是对于那些遭受美国制裁的国家而言，加密货币是避开SWIFT系统（环球银行金融电信协会）的最佳选择之一 。未来通用的加密货币不一定是比特币、以太坊或者现有的其他加密货币，很可能是新开发出来的加密货币。从现在到特朗普就任这段时间，加密货币仍有强劲的上冲动力，不过最近比特币在逼近10万美元后大幅回落，这一现象值得关注。除此之外，其他加密货币更值得留意。美国通胀和就业市场的最新动态也会影响加密货币的走势。
货币的基本特性是币值稳定，然而现有加密货币并不具备这一基本属性 。加密货币是用于区块链上交易的支付货币 。区块链是加密货币发挥作用的地方 。区块链构建以及广泛应用（数字化、智能化合约）能够为加密货币使用创造良好的业态 。但纯粹的投机交易不过是零和交易游戏 ，存在泡沫破灭的风险 。数字经济转型升级，稳定币愈发受到重视，数字资产立法正紧锣密鼓地推进。以太坊与索拉纳展开质押大战，争夺下一代区块链的霸主地位，欧盟21家发行商打响了稳定币争夺战。
加密货币市场需要稳定的经济与金融生态，经济政策从一个极端走向另一个极端，会伤害无辜投资者，缺乏连续性有灾难性后果，其他政策也如此，涉及关税和减税政策要格外谨慎，因为这两大政策不是灵丹妙药，如果美国经济深层次问题无法解决，疯狂炒作加密货币没用，甚至会适得其反。
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