>WEB3.0 > 正文

稳定币突然爆火引券商电话会不断，机构解读其对港股、A股影响几何？

2025-06-10 07:02 loading...

专题：稳定币突然爆火，券商电话会不断！机构解读

广发证券觉得，对于港股来讲，短期内《稳定币条例草案》颁布，这有助于增强市场信心，还能拓宽投资途径，进而吸引海外资金流入。对于内陆企业以及A股市场而言，或许能为内地企业经由香港发行以人民币锚定的稳定币，用于跨境贸易与投资，提供合规的渠道。未来有希望探索离岸人民币稳定币，与数字人民币试点相互联动，以此提升人民币的国际地位。

报告摘要

[id_1253099034]

稳定币依据发行和价值维持机制来划分，能够分成三类，分别是法定货币储备支持型、加密资产抵押型以及算法稳定币。其中法定货币储备支持型属于最常见的稳定币类型，每一个稳定币都有与之等值的法定货币，比如美元，作为储备金给予支持。

比特币今日价格是多少_稳定币的分类及优势_稳定币对港股和A股市场的影响

稳定币具有降低市场波动风险的优势，具有高效、低费的跨境支付优势，具有提升资产管理灵活性的优势，具有推动去中心化金融发展的优势，具有对抗通胀与货币贬值的优势。

稳定币的分类及优势_比特币今日价格是多少_稳定币对港股和A股市场的影响

美国出台“GENIUS Act”，这表明其有着为美元寻觅新“锚”的野心。在全球去美元化趋势不断加剧的背景状况下，稳定币或许会成为美国用以捍卫美元地位的战略工具，能在一定程度上减轻美元和美债的抛售压力。然而，因为稳定币规模存在限制且竞争愈发激烈，以及美元信用的根本问题尚未得到解决等诸多原因，短期内稳定币对美元汇率和美债的提振作用是有限的。

稳定币的分类及优势_比特币今日价格是多少_稳定币对港股和A股市场的影响

中国大陆对稳定币的监管持谨慎态度，当前没有开放私人稳定币的发行和交易。香港在稳定币监管领域处于全球领先位置，2025年5月21日，香港立法会正式通过了《稳定币条例草案》，这成为亚太地区首个全面监管稳定币的法规。

香港《稳定币条例草案》出台，为稳定币发展提供了明确的监管框架，有助于提升市场信心，有助于拓宽投资渠道，采用“制度先行”的策略，以合规框架吸引国际资本进入港股，这一立法或将推动香港成为国际Web3和数字金融中心。

对于内陆企业和A股市场来说，一方面，香港稳定币监管框架有可能为内地企业经由香港发行人民币锚定的稳定币用于跨境贸易与投资提供合规途径，从而增强其在全球市场的竞争力。另一方面，香港尝试打造非美元稳定币试验场，未来有希望探索离岸人民币稳定币，与数字人民币试点形成联动，以此提升人民币的国际地位。此外，数字货币板块短期或受提振，跨境支付板块短期或受提振，区块链板块短期或受提振，RWA（现实世界资产通证化）板块短期或受提振。

报告正文

一、稳定币是什么？

5月21日，香港立法会三读通过《稳定币条例草案》，这一情况获得市场广泛关注，稳定币是什么，它对资本市场有何影响？

稳定币是一种特殊的加密货币，其目的在于维持相对稳定的价值，它通过与法定货币（比如美元）挂钩来实现价值锚定，也通过与大宗商品（例如黄金）挂钩来实现价值锚定，还通过与其他稳定资产挂钩来实现价值锚定，或者借助算法调节机制来实现价值锚定。稳定币能为加密货币市场参与者提供一种交易媒介，这种交易媒介价值相对恒定，能降低价格波动风险，方便日常交易、跨境支付及金融合约的履行等，它与比特币等价格波动剧烈的加密货币不同。同时，它试图在传统金融与去中心化金融之间搭建桥梁，兼具两者部分优势，在数字货币领域扮演着重要角色。

稳定币依据发行和价值维持机制来划分，能分成三类，分别是法定货币储备支持型、加密资产抵押型以及算法稳定币。法定货币储备支持型属于最常见的稳定币类型，每一个稳定币都有等同于其价值的法定货币当作储备金来提供支持，比如美元。举例来说，每当发行一个和美元挂钩的稳定币时，发行方会在银行账户里存入一美元。USDT和USDC是法币抵押型稳定币的典型例子。加密资产抵押型稳定币以去中心化协议的形式运作，用户把加密货币（像以太坊）当作抵押品存进智能合约，智能合约依据抵押品的价值发行一定数量的稳定币。算法稳定币不依靠抵押品，而是借助算法和市场需求来调整稳定币的供应量，以此维持其价格稳定。稳定币价格高于目标价格，算法会增加供应量，稳定币价格低于目标价格，算法会减少供应量。

比特币今日价格是多少_稳定币的分类及优势_稳定币对港股和A股市场的影响

稳定币具有以下独特优势，使其在国际支付中迅速崛起：价格稳定，能降低市场波动风险，一般通过与法定货币或低波动资产挂钩来维持固定汇率；具备高效的跨境支付功能。基于区块链的稳定币可实现近乎即时的跨境转账，费用极低，并且不受地域限制；还能充当“数字避风港”，提高资产管理的灵活性。稳定币是DeFi（去中心化金融）的关键基础设施，为借贷、流动性挖矿、衍生品等应用提供稳定计价单位，是DeFi生态的基石，推动去中心化金融发展。在加密市场暴跌时，交易者可一键将比特币、以太坊等波动资产兑换为USDT或DAI，避免因行情下跌导致资产缩水。稳定币还能对抗通胀与货币贬值。在法币通胀情况严重的国家，比如阿根廷，还有土耳其，稳定币成为居民用来保值的重要手段。

稳定币的分类及优势_稳定币对港股和A股市场的影响_比特币今日价格是多少

二、美国抢占稳定币先机，如何影响美元与美债？

稳定币具备稳定价格、抗通胀的功能，还拥有高效率、低费用的跨境支付优势，所以受到各国青睐。5月19日，美国参议院进行表决，结果是66票赞成、32票反对，通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（下称法案）。这一法案通过后，意味着对美国国债等优质流动资产的需求或许会大幅增加。一方面，法案作出规定，稳定币发行人要用优质资产来支持他们的储备，且需至少在1：1的基础上。优质资产的可接受形式包含保险存款，包含美国国债，包含逆回购，包含美国国债货币市场基金，包含货币，还包含潜在的中央银行储备存款等。

美国出台了“GENIUS Act”，这表明其有着为美元寻找新“锚”的野心。当前，全球绝大多数法定币锚定稳定币，这些稳定币与美元挂钩，这意味着稳定币实际上是用美元进行交易的，并且间接让稳定币持有者成为了美债持有者。美债法案规定稳定币储备要以美国国债等优质资产作为支撑，这或将持续推动美债需求，进而间接巩固美国财政实力。全球去美元化趋势不断加剧，在此背景下，稳定币有可能成为美国用来捍卫美元地位的战略工具，它能在一定程度上缓解美元和美债的抛售压力。

稳定币的分类及优势_比特币今日价格是多少_稳定币对港股和A股市场的影响

稳定币对港股和A股市场的影响_比特币今日价格是多少_稳定币的分类及优势

但是我们认为，短期稳定币对美元汇率和美债的提振作用有限。首先，美债当前规模为36万亿美元，稳定币当前规模只有约2500亿美元，占比非常小；其次，稳定币的普及没有从根本上解决美元的信用问题，而是借助绑定关系扩大买盘，以此维持美元需求；再者，稳定币市场的竞争在不断加剧，未来与欧元、港币等币种挂钩的稳定币的推广可能会侵蚀美元稳定币的市场份额。

比特币今日价格是多少_稳定币的分类及优势_稳定币对港股和A股市场的影响

三、中国大陆和香港稳定币发展现状与影响

中国大陆对稳定币监管持谨慎态度，当前未开放私人稳定币发行与交易，内地政策明确禁止加密货币交易及首次代币发行（ICO），却积极推进央行数字货币（数字人民币）研发与应用。数字人民币是官方发行的数字货币，它已在多个城市试点，主要用于零售支付以及小额交易，目的是提升支付效率，并且加强货币政策的可控性。相比之下，私人发行的稳定币，比如USDT、USDC，在大陆仍处于灰色地带，它们缺乏合法地位。区块链技术在供应链金融、跨境贸易等领域受到鼓励，然而私人稳定币的合规路径还不明确。大陆监管重点是防范金融风险，特别是资本外流和非法集资问题，所以短期内私人稳定币难以得到官方认可。

2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》，该条例成为亚太地区首个全面监管稳定币的法规，这表明香港在稳定币监管方面走在全球前列。该法案规定，稳定币发行人要获得香港金融管理局的牌照，要满足严格的合规标准，其中包括实缴资本最低2500万港元，储备资产需100%支持，要独立托管，要每日审计，还要保障用户赎回权。另外，只有持牌机构比如银行、持牌交易所能够向公众销售稳定币，并且发行人要在香港设立实体公司。该法案预计在2025年生效，其目的在于提升市场透明度，防范系统性风险，巩固香港作为全球数字资产中心的地位。当前，渣打香港、京东等机构已在探索港元稳定币的发行，香港金管局也设立了监管沙盒，以此支持合规创新。

我们觉得对于港股而言，短期内《稳定币条例草案》的颁布，能够助力提升市场信心，还能拓宽投资渠道，进而吸引海外资金流入。香港通过的《稳定币条例草案》，为稳定币的发展给予了清晰的监管框架，增强了市场信心，这不但吸引了全球加密企业的关注，还为本地零售投资者提供了更具安全性的投资渠道，增量资金可能会进入港股市场。但同时需要考虑到，港币在全球跨境贸易金融业务里的占比，远远比不上美国，并且其外债水平跟美国相比，是微不足道的，所以港币的战略意义更为重要。

稳定币的分类及优势_稳定币对港股和A股市场的影响_比特币今日价格是多少

对于香港自身来说，这一立法可能会促使香港成为国际Web3和数字金融中心。香港运用“制度先行”的策略，凭借合规框架吸引国际资本。未来香港会持续构建Web3监管范本，在虚拟资产交易平台监管的基础上，启动场外交易、托管服务立法，形成“发行-交易-托管”全链条闭环。此外，计划在2025年发布的RWA操作指引，可能会推动传统资产链代币化，从而抢占真实世界资产数字化的先机。

对于内地企业而言，香港的稳定币监管框架可能为其通过香港发行人民币锚定的稳定币用于跨境贸易和投资提供合规渠道。这能增强内地企业在全球市场的竞争力。对于A股市场而言，这还能吸引增量资金进入A股。另一方面，香港尝试打造非美元稳定币的试验场，并且允许在香港发行稳定币来锚定其他主权货币，从而为非美元稳定币开辟合规路径，未来还有望探索离岸人民币稳定币，与数字人民币试点形成联动，以此提升人民币的国际地位。不过考虑到国内虚拟货币政策环境仍然较为严苛，短期内或许会带来结构性机会，然而大规模增量资金进入A股的概率比较低。

从更微观的层面来看，数字货币板块短期或受提振，跨境支付板块短期或受提振，区块链板块短期或受提振，RWA（现实世界资产通证化）等板块短期或受提振。这是因为稳定币借助区块链技术能够实现近乎实时的跨境转账，且费用大幅降低，进而推动跨境支付替代SWIFT。此外，香港稳定币监管框架的落地，也能够推动跨境支付数字化升级，使得数字货币技术提供商直接受益。金融机构要升级系统来适配稳定币监管要求，相关技术服务商的订单急剧增加。另外，稳定币与RWA相结合，把实体资产转化为链上数字资产从而提升流动性，这也是未来的发展方向之一。

稳定币对港股和A股市场的影响_比特币今日价格是多少_稳定币的分类及优势