美国 SEC 批准以太坊 ETF 规则变更，加密货币监管迎新进展
2025-06-08 19:02 loading...
作者是0xkyle，其身份为链上分析师，来源是substack，账号为@Oxkyle，翻译者为善欧巴，发布平台是金色财经 。
祝贺大家，亲爱的加密货币爱好者们！美国证券交易委员会（SEC）做出了一个出乎所有人意料的举动，它批准了关于创建以太坊ETF的规则变更，尽管加里·根斯勒（Gary Gensler）在公开场合对以太坊一向持强硬态度。
我不会详细阐释这背后的缘由，将其留给推特上的政治评论员们去探讨。我们主要关注的是，此事已然发生，这意味着美国政府对加密货币的态度出现了重大转变。
此外，FIT21法案获得通过，FIT21能为数字资产生态系统在美国的繁荣提供必要的监管清晰度以及强大的消费者保护，这进一步推动了这一进展，一个新的监管合规时代正在向企业迎面而来。
美国政府对加密货币持新的温和态度，这是非常利好的，你能够看到市场对这些信息的消化情况，现实世界资产（RWA）在本月到目前为止表现突出，以太坊板块在本月到目前为止也表现突出。
我相信，以太坊ETF推出了，最近对加密货币态度温和，在未来几周内，这两个板块会继续表现优异，在未来几个月内，这两个板块也会继续表现优异 。
本文的论点能分成两部分 ，首先是以太坊作为一种资产类别的出色表现 ，以及其相关替代品的出色表现 ，其次是RWA板块作为整体体现出 “看涨加密货币政府立场” 。
这两个板块紧密相连，因为：
所以，总结起来就是：
也可以考虑其他的现实世界资产，我不这样做，是因为ONDO本身就是以太坊的山寨币，沿着风险曲线往下走，意味着在出现下行走势时，你会更暴露于市场风险，我更喜欢简单一点的操作。
现在来解析以太坊ETF交易，我觉得这十分有意思，因为它和比特币ETF不同，我们有较多时间去“准备”，以太坊ETF使众多市场参与者毫无防备，所以当以太坊ETF的批准概率在一夜之间发生显著变化时，我们目睹了一天内25%的大幅上涨。
问题是，市场很少会让你重复同样的交易，这个交易的论点是基于“以太坊ETF尚未被市场消化”的观点。为了衡量这一点，我们首先要看看比特币ETF的表现：
需要注意的一些事项：
现在，让我们看看以太坊的情况。
有趣的是：
在这种背景下，让我们来分解一下：
我会从交易风险入手，因为我觉得权衡交易的下行风险要比上行潜力更为重要，管理好下行风险，使上行空间自然呈现。
1.主要风险：市场已经触顶或接近触顶/时间上的止损。
支持这一观点的论据是折价迅速缩小，以及以太坊在公告前的价格表现 。可以说，这些人懂得如何交易 。这基本上是一个只有上涨的交易 。但CME和总的未平仓合约量基本停滞 。
实际上，以太坊未平仓合约量仅仅比1月10日比特币未平仓合约量少40亿，这种情况或许表明，“所有做多的人都已经进行了做多操作，那么还有谁会去购买呢？”
老实说，我觉得这个论点颇为有力。我认为市场在这一交易方面严重超前了，即便ETF才刚刚推出，未平仓合约量却已超过历史新高，这和比特币的交易不一样，当时只有在ETF推出时，市场才出现如此高的未平仓合约量。
市场把“ETF批准”当成了“以太坊ETF的推出”，然而这两者是全然不同的。观察价格在批准公告时的反应，再看看折价缩小得这般迅速，就会发现这一观点是有道理的。
我实际上是赞同这个看法的，所以我才会在文章开头表明，这两个板块在未来几周以及几个月内会持续有着出色的表现 。
我相信，当人们认识到这些效果不会立刻产生作用时，我们会看到一些在时间上的止损情况，到那时你能够开始买入。我自己已在某些价格水平设定了买单，是慢慢地、稳妥地完成买单的。以下是一个关于我如何交易的例子：
2.独特的监管风险
我对此评论较少，原因是我不清楚监管风险的运作方式。不过从在推特上所读内容可知，人们表示获批的是19b - 4，而非S - 1 。
这基本上表示它“能够在随后的10天内被质疑”（？），我不知道这是不是真实的！但要是真实的，要是整个事件是一场骗局，这必然会给交易带来极大的风险。
或者，也许存在一些其他与该批准相关的“隐藏在字里行间”的风险，对此并不清楚 ，但这绝对是需要铭记的事情 。
我清楚这篇文章已然很长，然而我们正步入精彩的部分。截至目前的故事是，以太坊不错，只是市场或许超前了。不过，从长远角度看它仍是利好催化剂。那么，该买什么呢？
在选择和以太坊相关的押注时，许多参与者会患上选择困难症，毕竟选择众多，比如流动质押衍生品，比如Layer 2，比如ZK-Rollups，比如去中心化金融协议，比如迷因币等 。
因此，当我们绘制所有这些币种的表现情况时，我们能够看到，表现最好的币种呈现出来了，并且是按照表现从高到低进行排序的：
佩佩，利多，尤尼，彭德尔，梅蒂斯，阿韦
这是基于一周的回溯期，也就是5月18日至5月26日 。这是一种粗略的衡量方法 ，更科学的方法是计算这些币种在更“正确”的回溯期内的贝塔值 ，但对我来说，这个方法有效 。
我个人选择做多PEPE，我个人选择做多PENDLE，因为它们全年都是市场的热门，它们表现出色，它们是今年以来表现最好的币种之一 。
因此，我相信PEPE能提供最大的上行空间，我也相信PENDLE能提供最大的上行空间。它们还有一个额外的优势，那就是市场热爱受到高关注度的币种。我不会忽视PEPENDLE组合的强势。
我在ETH ETF交易上花费的时间太久了，以至于现在没精力去写交易的RWA方面了。论点十分简单，自涉足加密货币领域以来，RWA一直是各机构积极推动的事项，ETH则始终是这方面的主链，ONDO与Blackrock的合作便是基于ETH构建的。
因此，这等同于对以太坊整体的叙事发展进行押注。对于资产选择，我主要挑选ONDO，我认识的一些人也选择CANTO / DUSK。就我个人来讲，我的做法很简便——1 ONDO等于1 CONDO 。
顺便说一句，我觉得ETH/SOL货币对是个不错的可用于交易的货币对。总体而言，我的看法是SOL目前已到达顶部。那么，做多ETH同时做空SOL的beta会极具吸引力。
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