SEC员工：某些Staking活动不被视为证券。

2025-05-30 12:29 loading...

美国证券交易委员会（SEC）公司财务部明确宣示，在权益证明（PoS）网络上进行的特定协议质押不符合联邦法律下的证券发行定义。

SEC澄清：PoS网络中的协议质押非证券活动

美国证券交易委员会的公司财务部于5月29日发布了一份声明，确认特定协议质押安排在权益证明（PoS）网络上不会被视为联邦法律下的证券发行。声明重点聚焦于“覆盖加密资产”的活动，这些代币是PoS网络运作的核心，用于验证和维护区块链的安全性。该部门的结论基于Howey测试，该测试用于评估交易是否涉及“投资合同”，进而确定是否属于证券的范畴。

SEC的工作人员明确指出：

该部门认为，“协议质押活动”不涉及证券的要约或销售行为。

声明进一步阐明：“因此，参与协议质押活动的个体不需向委员会注册其根据《证券法》进行的交易，亦无需满足相关注册中的豁免要求。”这表明，在特定情况下，参与者无需为其质押活动进行注册，也无需申请《证券法》下的豁免。

声明中定义的“协议质押活动”涵盖以下几个方面：(1) 在PoS网络上质押的加密资产，(2) 由第三方提供的服务参与质押过程，例如节点运营商、验证者、托管人、委托者和提名者，(3) 相关的辅助服务，可能包括削减保护、提前解锁、奖励调度灵活性及资产聚合。该部门指出，这些活动主要是行政性或礼节性的，而非企业经营性质，因此不满足Howey测试中的最后一个要素，即利润需源自他人的努力。

该部门的指导适用于三类特定质押模式：个体自我质押、与第三方的自助托管质押，以及第三方托管人代为质押资产且不进行自主决策的模式。工作人员强调，该指导不适用于流动性质押、重质押或任何由托管人决定质押数量或时间的安排。这些区分对于判断证券法的适用性至关重要。

尽管该声明只代表工作人员的观点，并不具备法律效力，但为加密行业的参与者提供了重要的指引。对此，加密监管的批评者指出，特别是在质押机制变得更加复杂或涉及更多自主决策时，这一立场可能出现变化。然而，支持去中心化技术的人士对SEC对标准协议质押的表态表示欢迎，认为其更类似于基础设施的运营，而非证券投资。