顶级经济学家：比特币有一个黄金永远没有的缺陷

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罗宾·布鲁克斯对比特币“作为价值存储的叙事”持保留态度，他利用近期的价格走势来论证，比特币与黄金之间的认知差距从未如此明显。

这位前国际货币基金组织经济学家、知名宏观评论员在X上发帖称，比特币“不属于货币贬值交易”，并指出自贬值周期启动以来，比特币相对于贵金属的表现一直落后。

仅过去十天，黄金就上涨了10%。比特币并未跟随。

黄金正在做比特币本该做的事。布鲁克斯将贬值交易的起点追溯至去年杰克逊霍尔会议，当时美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示宽松周期开始。

最近，他还指出美联储理事凯文·沃什在7月29日FOMC会议上发表的鸽派通胀言论，进一步为黄金涨势添柴加火。

论据很直接。当央行释放宽松货币政策信号，实际上是在使货币贬值，投资者历来会转向在传统金融体系之外保持价值的资产。黄金恰好扮演了这一角色。而比特币，尽管多年来被宣传为“数字黄金”，却未能跟上步伐。

“教训是，比特币不像黄金那样是避险资产或价值存储，”布鲁克斯写道。“这关乎认知，但价格走势已经验证了这一点。”

加密市场内部有不同的看法。Bitwise的杰夫·帕克直接反驳，他认为比特币实际上在两种收益率曲线陡化（牛市和熊市）中都会上涨，同时捕捉到货币贬值和去美元化的上行空间。他列举了自2020年以来的五个特定时期，在这些时期比特币在两种宏观条件下都表现强劲。

“关键洞察在于，认识到比特币在两种陡化中都会上涨——2020年3月（牛市），2021年2月（熊市），2023年3月（牛市），2023年9-10月（熊市），2024年9月（牛市）。所有这些时期，比特币都同时捕捉到贬值和去美元化的上行空间。这或许正是即将到来的最大熊市陡化。”他写道。

此前，宏观投资者拉乌尔·帕尔曾指出，比特币与全球流动性有87%的相关性，这意味着其走势更多取决于系统中的货币总量，而非避险认知。这一框架实际上支持了布鲁克斯的观察，但并不矛盾：比特币不是黄金，而是一个流动性放大器，围绕黄金所交易的同一宏观主线更剧烈地摆动。

布鲁克斯所指出的认知差距是真实存在的。这一差距是否会弥合，取决于机构采用最终是否会重新调整市场对该资产的分类。