比特币3.9持有者比率揭示了当前市场的什么信号？

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比特币的3.9持有者比率告诉我们当前市场什么？

在美联储会议召开前夕，比特币昨日一度跌破63,000美元，但随后反弹超过1000美元，重新站稳脚跟。

知名分析师Joao Wedson指出，链上数据显示，比特币正接近一个具有历史意义的积累区域。

长期持有者占据主导

在其最新推文中，Wedson解释称，他将长期持有者已实现市值与短期持有者已实现市值之比作为衡量市场资本集中度的指标。据Alphractal创始人透露，当该比率超过4时，比特币此前曾两次形成重要价格底部。目前该指标为3.9，意味着市场正逼近这一历史关键阈值。

这一读数表明，长期持有者目前持有的已实现市值远高于短期持有者，显示出市场正转向更具信念的投资者，而短期投机参与相对有限。

Wedson补充道，这种市场结构此前曾出现在“进阶”积累阶段——此时弱势手退出，持仓转移至长期投资者。Alphractal表示：“这并不能确认绝对底部已经到来，但表明比特币正接近此前在主要周期底部形成时出现的区域。”

Santiment也表达了类似观点。该机构发现，在追踪的八天周期内，持有10至10,000枚BTC的地址增加了19,696枚BTC。与此同时，拥有少于0.01枚BTC的地址表现出较弱的逢低买入活动。机构方面，比特币ETF在7月录得约1.72亿美元的流入。Santiment指出，这些因素综合起来，使得整体市场格局“具有建设性”，因为供应持续向更强大的持有者转移。

MVRV与本周期过往不同

市场目光聚焦于比特币在当前周期中的位置。交易员Ardi表示，该资产的MVRV比率目前为1.21，远高于此前熊市底部的水平（2018年为0.69，2022年为0.75）。该指标通过比较比特币的市场价值与已实现价值，显示价格高于或低于网络总体成本基础的程度。

基于这些历史水平，Ardi指出，比特币尚未达到前两个周期中同样的投降程度。但他补充道，波动性正在压缩，周期极端情况趋于缓和。因此，他相信MVRV在本周期可能形成更高的低点。