日本或于2028年前迎来首个比特币ETF，监管机构放宽加密规则

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日本或于2028年前推出首只比特币ETF，为机构投资开辟新通道

日本有望在2028年前推出首只比特币交易所交易基金（ETF），这一举措可能为该国加密货币领域吸引大量机构投资铺平道路。分析人士认为，这或将使日本养老基金及其他大型投资者获得一个多元化投资组合的新渠道。

机构兴趣持续升温

冈山县国家商业养老金基金投资管理执行董事木口爱裕表示，该基金已配置资源至由大型对冲基金管理的海外加密货币基金。木口指出，比特币与美元的低相关性，是其将加密资产纳入基金策略的关键原因。

目前，该国家商业养老金基金管理资产规模达215亿日元，其中15%为美元计价资产。虽然不计划大幅调整美元敞口，但该基金拟将投资组合的1%初步配置于加密货币基金，以增强多元化。

该基金计划将1%资产配置于加密货币基金，认为比特币因与美元低相关性而具备分散投资的价值。

日本监管政策转向

与其他主要市场相比，日本对加密货币的监管环境此前较为谨慎。当局对数字资产产品实施了严格规定，目前多数日本投资者通过加密货币交易所而非受监管的ETF来接触比特币。

近期变化表明监管态度有所软化。立法者批准了《金融商品交易法》修正案，正式将加密货币认定为金融产品。这一调整释放出鼓励创新、允许加密货币进入传统金融渠道的信号。

若比特币ETF在日本获批，将标志着重大政策转变。市场观察人士认为，这是检验日本金融监管机构是否准备将加密货币融入现有金融体系、并吸引实质性机构需求的关键试金石。

（注：日本《金融商品交易法》是规范证券、衍生品及金融投资工具的法律框架。近期修正案将加密货币归类为金融工具，使ETF等受监管的金融产品可将其纳入。）

全球背景与比较

全球范围内，多个主要市场已推出比特币现货ETF。美国现货比特币ETF于2024年1月开始交易，香港随后于同年批准了比特币和以太坊ETF。澳大利亚于2024年6月推出首只现货比特币ETF。这些产品让投资者能够在既定监管框架下获得比特币敞口，而无需直接持有加密资产。

各市场比特币现货ETF推出时间及特点：

美国：2024年1月，多只ETF，机构与散户广泛参与；香港：2024年4月，比特币和以太坊ETF均可交易；澳大利亚：2024年6月，该国首只现货比特币ETF；日本：（预计）2028年前，有望吸引大量机构投资。

日本若进入现货比特币ETF市场，将顺应现有框架，同时为养老基金及大型机构提供新的投资渠道。由于对直接持有加密货币的限制，日本机构投资者可能对受监管的ETF产品表现出浓厚兴趣。

如果日本推进比特币ETF，可能催生数万亿日元的新机构投资，为无法直接持有加密货币的养老基金及其他大型投资者提供受监管的途径。