比特币或已提前触底，先于传统周期低点——灰度潘德尔

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加密货币资产管理公司灰度（Grayscale）表示，比特币价格可能已经比传统的四年周期更早触底，这意味着周期低点将在9月或10月出现。

灰度研究主管扎克·潘德尔（Zach Pandl）认为，比特币作为一种资产已经“长大”，其价格越来越多地受到宏观经济因素驱动。

潘德尔在周三发布的报告中写道：“如果美联储放弃加息，且经济增长保持良好，那么比特币价格可能已经触底。”

7月初，加密货币经纪商K33指出，超过50%的比特币供应处于亏损状态，这是市场即将触底的另一个信号。K33认为，从历史来看，在之前的周期中，比特币价格往往在超过一半的供应陷入亏损后几周内触底。

在6月的一次采访中，Swan Bitcoin首席执行官科里·克利普斯滕表示，长期投资者的持仓量创下历史新高，达到1470万枚比特币，这是比特币即将触底的另一个信号。

与宏观背景变化相对应的比特币价格周期。

美联储利率预期，宏观因素占据“主导地位”

灰度公司的潘德尔表示，美联储的利率决策等宏观因素在比特币价格中占据“主导地位”，比特币“可能在这些宏观因素好转时触底”。

美联储的下一次利率决定将于7月29日公布。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）的FedWatch工具，市场参与者预计美联储维持利率不变的概率为66%，低于一周前的88%。

美联储7月29日会议的目标利率概率。

潘德尔认为，之前的比特币熊市都与经济增长放缓和实际利率上升相对应。

然而，监管不确定性仍可能限制比特币的价格走势。在6月26日的一份报告中，潘德尔表示，如果《CLARITY法案》今年未获通过，Strategy及其他资金管理公司可能会继续进一步“去杠杆化”，导致比特币“进一步适度下跌”。

其他分析师则预计底部会更晚出现，例如莱比特矿池创始人江卓尔预测，比特币要到2026年10月至12月之间才会触底，大约在Strategy的净资产价值倍数（mNAV）达到周期低点后六个月。