比特币现货需求再度疲软，CryptoQuant分析师警告市场结构脆弱

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须知要点

比特币现货需求再度减弱，而衍生品活动使价格保持相对稳定，暴露出脆弱的市场结构——CryptoQuant的数据显示。

ScenarioX警告称，重新出现的现货抛售可能引发多头清算，因为仅靠期货需求无法维持比特币的持久复苏周期。

CryptoQuant图表显示，需求从6月低点反弹后，又逆转至负170,000 BTC，凸显出投资者积累动能的减弱。

比特币现货需求减弱引发对其近期价格稳定性的担忧。CryptoQuant分析师ScenarioX认为，市场已进入脆弱阶段，衍生品活动支撑着价格，而真实购买兴趣持续消退。

ScenarioX在最新市场更新中指出，比特币30天现货需求在6月暴跌后，于7月初回升至约负80,000 BTC。然而，这一改善只是昙花一现，最新数据显示现货需求已回落至接近负170,000 BTC。

尽管现货购买减少，比特币仍保持相对稳定的价格。ScenarioX解释称，短期抛售压力缓解以及交易员平掉空头头寸带来的买盘，帮助阻止了更深的回调。

现货需求下降使比特币依赖期货活动

CryptoQuant图表显示，比特币30天需求增长在6月显著恶化，降至接近负260,000 BTC。随后需求改善至约负80,000 BTC，但又再度减弱，表明买家未能维持先前的势头。

ScenarioX解释称，这一模式反映出现货投资者的参与放缓，而非重新积累。因此，比特币近期的韧性更多地依赖于衍生品交易员，而非长期持有者进入市场。

此外，衍生品需求提供的支撑与现货购买不同。期货交易员通常使用杠杆，并能根据市场条件快速进入或退出头寸。而现货投资者则直接购买比特币，通常持有资产时间更长，为持续的价格上涨创造了更坚实的基础。

现货参与疲弱加剧清算风险

由于这种差异，ScenarioX警告称，仅靠衍生品需求无法支撑持续上涨趋势。如果真实购买兴趣未能恢复，主要由杠杆交易驱动的市场仍然脆弱。此外，分析师表示，重新出现的现货抛售可能迅速改变市场条件。如果没有足够的现货买家来吸收额外供应，比特币可能面临更大的下行压力。这种情况还可能引发衍生品市场的多头清算，进一步增加抛售动能。

同时，ScenarioX承认，如果现货抛售有限，比特币可能会延续技术性反弹。即便如此，分析师强调，任何主要由衍生品活动支撑的上涨都缺乏持续现货积累所提供的力度。比特币近期价格稳定与现货需求减弱形成对比，突显市场参与度的日益失衡。虽然衍生品交易员帮助维持了势头，但更强劲的现货积累对于更持久的复苏仍然至关重要。否则，市场可能仍然容易受到新一轮抛售压力和清算驱动的回调的影响。