比特币现货ETF资金流入进入第二周，复苏势头放缓

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美国现货比特币ETF连续第二周净流入，但分析师称需求仍不足以确认趋势反转

美国上市的现货比特币交易所交易基金（ETF）近期迎来新一轮买盘，净流入资金连续第二周回升。不过，交易员和分析师指出，当前需求力度仍不足以确认反弹已演变为持久趋势。

根据数据显示，截至7月17日的一周内，美国现货比特币ETF净流入7570万美元。此前一周净流入1.974亿美元，使7月至今的总流入额达到2.002亿美元。

关键要点

数据显示，美国现货比特币ETF已连续两周实现净流入，7月至今累计净流入2.002亿美元。分析师警告称，即便出现多日连续净流入，也可能仅表明抛售压力正在缓解，而非广泛、持续的机构买盘。比特币的复苏尚未形成决定性的价格突破，一些分析师认为这种突破是确认新上涨趋势的必要条件。花旗集团的最新立场依然谨慎，将其12个月比特币ETF资金流入预测下调至零，并降低了比特币目标价。ETF分析师将产品周期与黄金ETF类比：快速普及后往往伴随较长时期的疲软表现。

ETF资金流入恢复，但动能仍有限

此轮资金流入回升之前，市场经历了一段困难时期。此前有报道称，美国现货比特币ETF在6月净流出45亿美元，导致2024年全年总净流出仍为52亿美元。在此背景下，7月的部分反弹固然重要，但并未消除整体持续撤资的大局。

某机构业务发展主管在接受采访时表示，资金流入的回归表明抛售压力正在缓解。但他强调，当前的购买节奏未必意味着机构大规模回归。“连续四个交易日的资金流入应被解读为抛售压力减轻的信号，而非机构投资者全面回归的明确证据。”他指的是上周的每日ETF资金流数据。

市场为何仍需“不止几个绿色交易日”

该主管将ETF资金流的改善与比特币价格走势联系起来。比特币在6月从更高水平回落后，已回升至约64000美元，但这一走势尚未达到他眼中令人信服的反转门槛。他认为，比特币需要“果断突破65000至65500美元区间”才能确认新的上涨趋势。在他看来，当前复苏仍“缺乏真正力度”，这意味着通过ETF体现的现货需求必须与更广泛的市场信心保持一致。

从投资者角度看，这一区别很重要：资金流入时段可能反映短期头寸调整和前期抛售压力的缓解，而持续、高成交量的资金流入通常与持久趋势变化相关性更强。关注下一阶段ETF资金流的读者，或许希望看到周度流入规模是否持续扩大，而非仅仅与平静期交替出现。

花旗愈发谨慎，机构需求仍存疑

尽管ETF资金流近期有所改善，但花旗集团的最新展望凸显了机构层面仍显不均衡的局面。该主管指出，花旗下调了对比特币ETF的预期，其依据是对机构需求强度的担忧。7月1日，花旗在资金流入弱于预期及近期出现外流后，将其12个月ETF资金流入预测从100亿美元下调至零。该行还将12个月比特币目标价从112000美元下调至82000美元。

该主管认为，市场或许并不缺乏买入理由，但缺少足够强大的推动力。“市场并不缺乏开始买入比特币的理由，”他说，“仍然缺少的是一个足够强劲的催化剂——最可能是一股足够庞大且持续的资金流，将当前的反弹转变为真正的趋势。”

ETF周期或类似黄金：快速普及后长期回撤

另一种观察当前格局的视角来自ETF行业对比。有ETF分析师将比特币ETF的表现与黄金ETF类比，指出两者均经历了快速普及，随后出现长期疲软。一位分析师在社交媒体上表示，比特币ETF可能遵循类似的“惊人涨幅、痛苦回撤与复苏”模式，且每个周期可能随时间推移创出更高高点。对投资者而言，关键不在于回撤不可避免，而在于ETF表现可能呈现非线性特征——由一波波头寸调整驱动，而非直线上升。

随着7月资金流入持续累积，市场将检验这究竟是类似此前周期的“复苏”阶段，还是在更广泛的净流出期内的一次温和反弹。

比特币ETF及整体趋势下一步关注什么

目前，最直接的指标是周度资金流入能否持续，以及比特币能否突破该主管强调的确认水平——65000至65500美元区间。未来几周的ETF资金流数据将揭示，7月的需求只是抛售暂停，还是更持续机构买盘的开始。