SK海力士(SKHY)创纪录265亿美元纳斯达克上市后，股价暴跌9%

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分析师下调第二季度预期核心人工智能增长叙事持续

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SK海力士于7月10日在纳斯达克推出美国存托凭证，融资265亿美元，首日涨幅达13%7月13日，首尔上市股票暴跌15.4%，创下自纳斯达克上市以来的最大单日跌幅由于高带宽内存价格下跌和DRAM需求疲软，韩国主要券商下调了第二季度利润预测美国存托凭证与国内股票之间超过20%的估值溢价正在推动投资者资金轮动2026年第一季度营收飙升至52.58万亿韩元，受人工智能芯片需求推动，年增长率达198%

SK海力士周二暴跌9.32%，首尔上市股票收盘价为1,746,000韩元，延续了该公司在纳斯达克重磅上市后的回落趋势。

这家内存芯片巨头于7月10日在纳斯达克推出美国存托凭证，首日交易收盘价为168.01美元，涨幅高达13%。此次发行融资265亿美元，成为市场历史上规模最大的美国存托凭证上市之一。

然而，最初的兴奋情绪迅速消退。

7月13日，首尔上市股票暴跌15.4%，创下自上市公告以来的最大单日跌幅。周二的走势进一步加剧了跌势，早盘近5%的涨幅在卖盘控制下消失殆尽。

分析师下调第二季度预期

三家知名的韩国金融机构——韩国投资证券、未来资产证券和现代汽车证券——下调了SK海力士的第二季度营业利润预测。主要原因在于：高带宽内存产品价格低于预期，以及DRAM位元出货量增长放缓。

考虑到SK海力士的投资逻辑高度依赖高带宽内存定价趋势，这一事态发展具有重大影响。市场预测显示，到2027年，HBM4价格可能攀升至每千兆位4至5美元，而2026年下半年的预期价格约为每千兆位2美元。

美国与韩国上市证券之间的价格差异加剧了压力。美国存托凭证目前相对于首尔上市股票溢价超过20%，这促使国内股东退出本地头寸，转而选择在纳斯达克交易的替代品种。

未来资产证券全球策略师Daniel Yoo将国内市场的回调定性为“修正期”，从市场机制角度将其视为“额外股票发行”。

核心人工智能增长叙事持续

尽管短期波动存在，但基本业务表现依然强劲。2026年第一季度营收达到52.58万亿韩元，同比增长198%。净利润飙升397.6%，达到40.35万亿韩元。

SK海力士与英伟达保持着尖端高带宽内存技术的长期供应协议。随着包括谷歌、Meta和亚马逊在内的云基础设施巨头争夺内存容量，该制造商还正在与领先的人工智能客户签订三至五年的合同。

该公司正在印第安纳州建设一座价值40亿美元的半导体设施，同时扩建其在韩国龙仁的制造综合体，总投资额达3900亿美元。

Jim Cramer给出了乐观看法，他指出，虽然内存芯片价格仍处于高位，但该股票估值偏低。他承认该行业具有周期性，但建议投资者考虑建立适度头寸，并在价格疲软时逐步增持。

周二大盘环境并未提供任何缓解。纳斯达克指数下跌1.6%，标普500指数回落0.8%。KOSPI指数在周一触发熔断机制后继续承压——这是今年以来的第七次交易暂停——此前该指数在美国对伊朗采取军事行动后因地缘政治紧张局势暴跌近9%。

SK海力士会长崔泰源表示，他没有看到需求减弱的迹象，并认为人工智能应用可能会打破内存市场传统的周期性模式。

针对第二季度盈利的券商下调评级是该股面临的最直接阻力。