博通（AVGO）财报后回调，现在值得买入吗？

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重点摘要

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重点摘要

AI业务驱动增长VMware提供收入可预测性分析师情绪依然乐观获取三本免费股票电子书

博通（Broadcom）2026财年第二季度营收达222亿美元，同比增长48%。公司AI半导体部门营收为108亿美元，年增长率达143%。第三季度AI收入前瞻指引为160亿美元，略低于分析师预期。管理层维持2027财年AI芯片收入目标为1000亿美元，未做上调。分析师共识评级为"适度买入"，平均目标价为493.24美元。

博通交出了令人印象深刻的第二财季业绩，营收达到222亿美元，同比增长48%。公司调整后EBITDA增长52%，至152亿美元，自由现金流则跃升60%，达到103亿美元。这些数字展现了强劲的运营势头——但显然，在今天的市场看来，这还不够强劲。

博通公司（AVGO）股价在财报发布后出现回落，原因是其季度业绩略微低于华尔街预期。此外，公司对第三季度AI收入的展望为160亿美元，也略低于分析师的预估。或许最值得注意的是，管理层维持了2027财年AI芯片收入1000亿美元的预测，并未上调，这让期待预期上调的投资者感到失望。

这一情况凸显了持有动量股所面临的挑战——市场预期会不断攀升。

AI业务驱动增长

博通的AI半导体部门在第二季度实现了108亿美元的营收，较去年同期飙升143%。对于第三季度，管理层预计AI相关收入将达到160亿美元，这意味着增长率超过200%。

公司的AI战略核心在于定制加速器和专用网络基础设施。大型超大规模云服务商与博通合作，开发针对其独特计算需求进行优化的专用芯片，从而减少对英伟达（Nvidia）的依赖，并降低AI部署的运营成本。博通负责管理将定制设计转化为大规模量产芯片所需的复杂工程工作，同时提供将AI数据中心内数千个处理器连接起来的网络架构。

1000亿美元的2027财年AI收入目标保持不变。即使没有上调，这一数字也充分展现了该业务板块的爆炸性增长轨迹。

VMware提供收入可预测性

博通的基础设施软件部门贡献了71.8亿美元的季度销售额。该部门的核心是VMware，博通已战略性地将其重新定位，围绕订阅模式和针对大型企业客户的私有云解决方案展开。

这种基于订阅的收入模式有助于抵消半导体业务的周期性波动，同时也能带来可观的利润空间。不利的一面是，一些VMware客户对价格上涨和许可灵活性降低表示抵制，这为竞争替代品创造了潜在的可乘之机。

此外，博通今年早些时候与苹果（Apple）达成了一项重要协议。苹果承诺在2031年前购买超过300亿美元的博通射频组件。这一安排具有战略意义，因为市场观察人士一直在关注苹果是否会使用内部开发的替代品来替换博通的其他组件。这份多年期合同至少为短期内的问题提供了明确答案。

分析师情绪依然乐观

华尔街总体上保持积极立场。根据MarketBeat汇总的33位分析师数据，博通获得"适度买入"的共识评级，其中28位给出"买入"建议，4位给出"持有"建议，0位给出"卖出"建议。

12个月平均目标价为493.24美元，意味着较当前交易水平约有23%的上涨潜力。

财报发布后的下跌反映了市场对博通高估值倍数的担忧，而非其商业模式的根本性恶化。当股票以溢价估值交易时，那些未能同时实现业绩超预期和上调指引的季度通常会面临抛售压力。

博通即将发布的下一季度财报将提供关键证据，证明其AI收入增长能否继续满足市场的高预期。