瑞穗大幅下调MSTR目标价，但仍预计Strategy股价将突破200美元

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概要

瑞穗银行将MSTR目标价下调至213美元，但维持跑赢大盘评级，仍预计股价将高于200美元。

此次目标价调整前，Strategy出售了价值2.16亿美元的比特币，此后该公司持有843,775枚BTC及约25.5亿美元现金储备。

灰度研究及多位市场评论人士表示，此次出售可能增强Strategy的财务状况，并提高其纳入标普500指数的可能性。

$MSTR 瑞穗重申跑赢大盘评级，目标价213美元。要点：瑞穗重申对Strategy的跑赢大盘评级；目标价从265美元下调至213美元；模型已更新以反映最新的比特币出售、持仓调整及2027年底比特币价格预期。瑞穗保持观望。（2026年7月7日）

此次目标价调整前，Strategy决定出售3,588枚比特币，价值约2.16亿美元，该公司表示这笔交易将用于支付与其数字信用证券相关的股息。出售完成后，Strategy持有843,775枚BTC以及约25.5亿美元美元储备。

尽管该消息最初打压了市场情绪，但随着比特币反弹至63,000美元上方，MSTR股价回升。据雅虎财经数据，该股收盘重回100美元心理关口上方，盘前交易价格约101美元。即便如此，由于比特币在当前熊市中挣扎，MSTR自年初以来仍下跌逾34%。

分析师仍预期大幅上涨

瑞穗修改预测之际，分析师们仍在争论Strategy出售比特币应被视为弱势信号还是纪律严明的财务管理。虽然该投行调整了对比特币价格的长期假设，但并未改变对该股的积极立场。

灰度研究在7月6日的一份报告中表示，投资者可能误读了这笔交易。该研究公司称，此次出售增强了Strategy的财务状况，而非暗示财务困境。灰度研究主管Zach Pandl表示，尽管部分市场参与者提出担忧，但该公司的融资结构仍得到良好支撑。该报告发布前，比特币在出售消息后短暂跌至61,000美元附近，随后回升至63,000美元上方。灰度还认为，改善Strategy的资产负债表可以减轻对其融资模式的担忧，同时为比特币市场长期更加稳定创造条件。

比特币出售引发标普500纳入讨论

除了资产负债表影响外，多位市场评论人士认为，这笔交易可能提高Strategy纳入标普500指数的机会。加密研究员Ignas认为，此次出售展示了Strategy在比特币疲软时期创造流动性的能力，他认为这可以满足标普全球此前提出的担忧。

Ignas表示：“看涨出售的条件是：出售让$MSTR进入标普500。标普全球想要证明他们能在‘比特币压力’下筹集现金。现在他们有了。如果纳入成功，每个婴儿潮一代和VWCE投资者每月被动买入MSTR。Strategy随后可以全部买回……”

Ignas指出，纳入指数将要求被动指数基金购买MSTR股票，可能为这只股票创造额外需求。他还认为，如果成功纳入，Strategy最终可以回购其出售的比特币。加密评论员Zayn得出了类似结论。他认为，Strategy通过建立可观的美元储备、回购可转换债券以及利用比特币出售来履行股息义务（而非依赖额外借贷），解决了批评者此前强调的几个问题。Zayn称，这些步骤削弱了公司融资模式类似于庞氏骗局的说法，同时表明在长期的比特币低迷期间，公司仍能持续进入资本市场。

即使下调了估值目标，瑞穗的最新报告仍表明，该公司认为这些财务变化为MSTR股价留下了空间，如果比特币长期前景改善，股价可能大幅回升至远超当前交易水平。