Coinbase比特币溢价连续50日负值，创历史纪录

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Coinbase比特币溢价指数创下连续50天负值纪录

自5月19日以来，Coinbase比特币溢价指数已连续50天处于负值区间，创下该指数发布以来最长的折价持续时间。最新读数为-0.0742%，表明在Coinbase平台上的比特币价格仍略低于币安。该指数追踪Coinbase Pro与币安之间比特币的价格差距，因此成为衡量美国关联现货买家支付溢价还是较离岸市场折价交易的重要指标。

此前的纪录是1月16日至2月24日连续40天的负值运行。当时这一时段已超过了10月11日崩盘前后约30天的负溢价期，彼时市场压力使美国现货需求在相当长一段时间内低于全球需求。

美国需求尚未重夺领先地位

最新纪录建立在已连续46天负值的走势之上。在比特币从6万美元低区间反弹的更大背景下，同样的信号指向美国需求偏弱。比特币交易价格接近63,100美元，七日内上涨约6.5%，但Coinbase折价表明这轮反弹并非由明确的美国现货溢价引领。负溢价本身并不能证明机构抛售，但当美国需求减弱、离岸需求主导或短期市场压力使Coinbase定价低于币安时，这种情况常常出现。

这一信号之所以重要，是因为Coinbase仍是基金、机构和大型配置者使用的主要美国交易平台之一。在需求强劲的阶段，比特币通常以Coinbase溢价交易，因为美国买家会推高现货市场。连续50天的折价表明，即使BTC守住6月底测试的支撑区域上方，美国资金流动背景仍偏防御。

ETF流量持续令该信号受关注

Coinbase折价与受监管的比特币敞口需求疲弱期同步出现。美国现货比特币ETF近期录得30天净流出63.5亿美元的历史纪录，显示在Coinbase定价持续低于离岸市场的同一时段内，基金需求已然降温。溢价指数与ETF流量衡量的并非同一事物：ETF赎回反映的是基金净需求，而Coinbase溢价追踪的是Coinbase与币安之间的交易所级别现货定价。两者结合可判断美国买家是否同时通过受监管产品与现货交易所提供支撑。

Coinbase在受监管市场的版图也正在超越加密货币现货交易。该交易所已获得英国衍生品与股票授权，扩大了产品范围，而Coinbase溢价则持续释放美国关联比特币现货需求疲弱的信号。比特币的短期反弹如今面临这一复杂背景：价格已从近期低点回升，但史上最长的Coinbase溢价负值走势仍指向美国关联现货需求疲软。最新指数读数为-0.0742%，且已连续50天低于零。