Kraken标记出一个罕见比特币区间，年回报率超110%

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核心要点

比特币正在测试200周移动平均线，该线目前位于62,358美元附近。

Kraken的Thomas Perfumo称这是一个历史上罕见的、高价值区域。

此前在该线下方买入的投资者，一年后收益中位数达到113%。

两年后的收益中位数达到313%，且历史上下行风险有限。

但历史表现不能保证未来结果，且最终可能仍会出现一次下跌清洗。

比特币再次触及一个多年难遇的价值区域

比特币再度逼近历史上极少数被视为长期价值区域的价位水平。来自美国最大交易所之一的一位知名人士认为，目前所处的位置，正是恐惧往往让位于机遇的节点。

这条罕见跌破的均线

这条均线是200周简单移动平均线——一个被广泛关注的长期指标，大致涵盖四年价格走势，用于判断比特币在更大市场周期中的位置——目前位于62,358美元附近。其重要性在于稀缺性：自2017年以来，只有约10%的交易日的周收盘价低于此均线。Kraken首席经济学家Thomas Perfumo表示，历史上这些罕见的触碰往往标志着深度熊市状态，同时也为长期买家提供了比特币最具吸引力的风险回报比。

其原因不在于均线本身，而在于它所代表的意义。200周均线平滑了过去约四年的价格走势，几乎涵盖一个完整的比特币周期。因此，当价格跌至该均线时，通常意味着悲观情绪已经蔓延，弱势持有者大多已经离场，市场可能正从定价恐惧转向定价价值。

历史数据的启示

Perfumo的观点基于具体的历史结果。根据Kraken的分析，在200周均线下方累积比特币的投资者，历史上在随后十二个月内的中位数收益为113%，随后两年内的中位数收益为313%。而他认为，下行风险异常有限：在均线下方买入的投资者，中位数只需要两天即可回本，随后一年的中位数最大回撤仅为9%。

两天回本的中位数时间，与9%的最差回撤相对——这种不对称性（巨大的历史上涨潜力与有限的历史下行风险）正是比特币过去积累区域的典型特征。

回顾历史案例有助于说明这一模式。需要重点说明的是，这些是随机分布的个别窗口，而非固定规律；每个窗口只是代表价格跌破200周均线后，持有1年或2年的历史表现。展示这些案例并非承诺未来会重复，而是记录曾经发生过的情况。

2018年底至2019年底：一年窗口

从2018年底熊市低点起大约12个月，比特币回报约149%，接近Perfumo提到的113%的一年中位数。这个窗口捕捉到了经典的投降后复苏：价格在长期均线附近横盘数月，随后转头向上。

2018年底至2020年底：两年窗口

将同一2018年底的买入点延长至两年，收益约为520%，远高于313%的两年中位数。更长的时间跨度不仅捕捉了初步复苏，还包含了下一个周期的早期阶段，说明两年持有期在历史上一直奖励耐心，尽管这个案例属于收益较高的区间。

2022年中至2023年中：一年窗口

并非每个窗口都收益巨大——这个窗口之所以重要，恰恰因为它相对温和。从2022年中起的大约一年内，收益约为72%，低于113%的中位数。这是一个有用的提醒：中位数是中间值，不是最低值；有些窗口的收益远低于 headline 数字，将这些案例纳入统计才能保持客观。

2022年至2024年：两年窗口

从2022年熊市低点算起的两年窗口，收益约为302%，非常接近313%的中位数。这或许是Perfumo描述模式最清晰的例子：在广泛悲观情绪中于长期均线附近积累，随后多年向上突破。

比特币目前的位置

在6月1日至7日这一周，比特币收盘价测试并短暂跌破200周均线，随后回升；过去两周内，比特币多次触及该均线，但每周收盘价均保持在线上方。撰写本文时价格约为64,400美元，正好在Perfumo所指的均线上方徘徊，这可能意味着当前市场正处于其分析所描述的区域。

因此，未来一段时间可能成为对该论点的实时检验。如果历史重演，未来一到两年内比特币可能从这里开始上涨；如果这次周期打破了模式，则可能成为该均线未能保持其历史意义的少数情况之一。究竟哪种走势会出现，任何指标都无法提前保证。

客观警示

Perfumo明确表示，历史表现不能保证未来结果，这一谨慎态度在此至关重要。更广泛的市场仍面临美联储鹰派立场和未解决宏观风险，其他分析师认为，在形成任何持久底部之前，可能还会出现一次下跌清洗。一个历史上可靠的区域并非不可跌破的底线，中位数数据掩盖了一些恢复时间更长或先出现更大跌幅的案例，如2022年中窗口所示。

尽管如此，论点的核心依然成立：纵观比特币历史，当价格接近或低于200周均线时，通常为愿意忽略短期波动的投资者提供了更强的长期入场点。本次是否会加入这个名单，只有未来一到两年能给出答案，而非未来两周。