Capital B因比特币减值损失6950万欧元，但其BTC持仓持续增长

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Capital B上半年净亏损6950万欧元，比特币储备持续增持

曾名为“The Blockchain Group”的Capital B公司（在泛欧交易所巴黎成长板上市）于2026年10月15日公布了其2026年上半年业绩报告。数据显示，该公司截至2026年6月30日的六个月内净亏损为6950万欧元，而去年同期净亏损仅为190万欧元。

这一财务表现的剧烈波动几乎完全由会计准则驱动，而非公司底层运营状况的变化。其中，约6750万欧元的亏损源于非现金比特币减值准备。这是一种会计机制：当比特币的市场价格低于其最初记录的账面价值时，公司必须对其资产负债表上的比特币持仓进行减记。这种减记并不反映任何实际的现金流出或底层比特币的出售行为。

营收小幅增长，核心业务稳健

尽管面临巨额账面亏损，但剥离比特币 treasury 活动后的公司核心业务收入实际上实现了温和增长。该部分收入从2025年上半年的560万欧元上升至580万欧元。

比特币战略储备规模扩大

值得指出的是，尽管 headline 数据呈现亏损，Capital B 持有的比特币数量仍在持续增长。截至2026年10月15日，该公司的战略比特币储备达到3,538枚BTC，总购置成本为3.106亿欧元，平均每枚硬币的成本约为87,805欧元（按成本基础计算，而非当前市场价值）。

此外，Capital B 还持有61枚被归类为“运营用途”的比特币。这部分资产独立于战略储备之外，并按2026年9月30日的比特币价格估值，金额约为450万欧元。

对标美国策略，构建欧洲版比特币金库

Capital B 在泛欧交易所巴黎成长板的股票代码为ALCPB，同时在美国场外交易市场以CPTLF代码交易，为欧美投资者提供了参与渠道。该公司将自己定位为美国Strategy（前MicroStrategy）所推广的比特币国库策略在欧洲的对标者，通过在资产负债表上积累比特币作为主要储备资产，并在此策略旁维持较小的运营业务，从而构建其商业模式。

Capital B 的成本基础比特币数据与其受会计准则驱动的减值损失之间的区别，突显了公开交易的比特币国库公司面临的普遍张力：与持有波动性资产相关的巨额账面亏损，并不一定意味着底层比特币头寸缩水或公司长期战略发生改变。