吉姆·克莱默：10年期收益率创19个月新高，美联储降息希望渺茫

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美国利率下行预期减弱，国债收益率升至一年多高位

随着美国国债收益率攀升至一年多来的最高水平，市场对美联储降息的预期正在减弱。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）暗示，通胀压力可能要求采取更紧缩的政策，而非宽松。

周二，美国财经媒体主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）进一步强化了这种日益鹰派的论调。他表示，在当前美联储政策、地缘政治紧张局势以及能源价格上涨的共同作用下，看不到利率下行的空间。

他的警告发布之际，基准10年期美国国债收益率在广泛的政府债券抛售中攀升至约4.79%，创下2025年1月以来的最高水平。

10年期国债收益率突破性上涨

这一走势标志着与年初主导市场的降息叙事出现重大逆转。

长期国债收益率不仅反映市场对美联储下一次议息会议的预期，还包含了未来短期利率、通胀预期以及投资者持有长期债券所要求的期限溢价。

关于国债期限溢价的解释表明，即使投资者预期最终会实施货币宽松，长期收益率仍可能上升。

多重因素同时推动收益率走高。布伦特原油价格已突破每桶90美元，美伊紧张局势再度升级威胁霍尔木兹海峡的能源运输，这增加了通胀风险，而美联储正在讨论当前货币政策是否足够紧缩。

目前市场预计，美联储在9月加息而非降息的概率显著上升。

沃什推动市场转向加息风险

凯文·沃什自2026年5月起担任美联储主席，他近期的言论已将市场预期转向更鹰派的政策路径。

在8月28日的杰克逊霍尔会议上，沃什指出通胀率仍然过高，并暗示如果物价压力未能令人信服地朝着美联储2%的目标回落，则可能需要进一步收紧政策。

这与此前市场预期美联储下一步重大举措将是降息形成了明显转变。

在沃什发表讲话后，国债收益率已开始上升，官员们也在讨论如果通胀持续高企，可能需要进一步加息。

克莱默的评论契合了这一更广泛的转变。他的观点是，随着油价上涨、通胀风险居高不下以及美联储释放更紧缩的信号，降息所需的条件正变得越来越难以满足。

收益率上升给股市和加密货币带来压力

国债收益率的上涨影响远不止债券市场。

更高的无风险收益率会降低股票的相对吸引力，并提高未来收益的贴现率。长期增长型股票，尤其是那些在人工智能领域投入巨资的科技公司，可能尤为敏感。

当利率预期转向鹰派时，加密货币也往往面临压力，因为较高的收益率增加了现金和政府债券相对于无收益资产的吸引力。

此前在国债抛售期间，美联储加息预期也曾对比特币构成压力。

华尔街对下一步走势并未达成一致。一些策略师认为9月加息的可能性正在增加，而另一些人则认为沃什的言论并不保证立即采取行动。

不过，就目前而言，债券市场正在发出明确信号。

随着10年期国债收益率接近4.8%、油价突破90美元以及美联储预期转向紧缩，克莱默关于降息已难以自圆其说的观点，正与金融市场自身对前景的定价日益吻合。