稳定币储备骤降20%：比特币何去何从？

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中心化交易所稳定币储备从800亿美元峰值降至约640亿美元

CryptoQuant数据显示，交易所中等待买入的流动性正在减少，但资金是否完全撤离市场仍不确定。根据CryptoQuant数据，中心化交易所的稳定币储备已从2025年底约800亿美元的水平降至640亿美元。约160亿美元的下降表明，在交易所等待买入比特币和其他加密资产的资金正在减少。

币安流动性占比如何？

在稳定币储备下降的同时，币安在交易所总流动性中的占比升至68.5%。2025年底，该交易所的占比在60%左右低位。Coinbase、Bybit、OKX及较小平台的余额下降更快，而币安在缩水的池子中获得了更大份额。CQ Research指出，币安相比其他大型交易所更具韧性。但这并不意味着币安自身的稳定币流动性增加——其绝对流动性也在减少，只是因为总储备下降更快，币安的占比才在扩大。

CryptoQuant此前报告称，币安在2月份持有追踪的交易所稳定币储备的65%，约475亿美元，这一比例现已升至68.5%。币安在第二季度中心化交易所现货交易量中占38.7%，这也解释了流动性为何更集中在此平台。Bybit以约10%的份额位列第二。

稳定币是否全部撤离市场？

尽管交易所稳定币储备下降20%，但总稳定币供应量的下降幅度却小得多。DeFiLlama数据显示，总稳定币供应量在5月达到约3160亿美元峰值后，降至30089亿美元，对应约4.8%的降幅。USDT总供应量为1829.5亿美元，USDC供应量为719.7亿美元。交易所20%的下降与总供应量仅4.8%的降幅之间存在显著差异，这表明从交易所流出的稳定币中，有一部分可能并未完全离开市场，而是转移到了链上的其他领域。

因此，当前数据虽显示稳定币流动性从交易所撤出，但尚不足以断言全部资金已逃离加密市场。

“加密货币已死”论调再度抬头

流动性的收缩伴随着市场情绪的恶化。区块链分析公司Santiment报告称，社交平台上“加密货币已死”的言论再次增多。该公司认为，这种言论通常出现在投资者耐心耗尽、价格长期横盘、将暂时弱势视为永久失败的时候。但Santiment的评估并非全然负面。在比特币守住关键水平的同时，该言论的增多，历史上也与强手积累、被迫抛售减少的时期重合。因此，社交媒体上的悲观情绪本身并不被视为新一轮下跌的信号。

Crypto Fear & Greed Index也显示市场恐惧持续。该指数周三为46，一周前为27，一个月前为29。该指标周二收于41。

当前稳定币市场的收缩尚未像2022—2023年期间那样剧烈。稳定币供应量在2022年4月至2023年8月期间下降了34%，同期比特币贬值43%。由于当前降幅更为有限，目前尚无法与2022—2023年期间的流动性危机相提并论。但如果交易所稳定币余额继续下降，且总供应量也承压，那么支撑比特币及其他加密资产的可动用购买力可能会进一步减少。

稳定币是什么？

此内容基于普遍市场数据，不构成投资建议。建议您自行研究。