Lido详解NEST自动回购计划，LDO徘徊历史低点

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Lido DAO 发布 NEST 回购计划详情

Lido DAO 公布了其自动回购计划 NEST 的详细概述，该计划旨在回购其自身的治理代币 LDO。这一计划直接回应了 LDO 代币自 2021 年以来已跌去超过 95% 价值的现状。

什么是 Lido 的 NEST？

NEST（网络经济支持代币经济学）计划是 Lido DAO 针对协议收入与代币价值之间日益扩大的差距所制定的长期解决方案，数月来该组织一直在就此发出警告。NEST 将作为自动化机制运行，与 DAO 在 3 月份提出的直接动用国库资金购买 LDO 的一次性提案完全独立。

该协议已设定了每年 4000 万美元（约每日 10.9 万美元）的收入基准。如果协议在某一天的收入超过这一基准，超出部分的 50% 将划拨给 NEST 计划用于购买 LDO。不过，该计划每日最多只能购买价值 5 万美元的 LDO，年度总上限为 1000 万美元。

此前由 Lido 增长委员会提出的系统，原本计划动用 DAO 国库中最多 10,000 枚 stETH（在以太坊价格接近 2000 美元时约合 2000 万美元）来积累 LDO。当时 LDO 对 ETH 的价格比率约为 0.00016，较此前两年大部分时间的交易水平下跌了 70%。而同期，协议净奖励仅下降了约 20%。DAO 还表示，其成本同比下降了 13%，费率则从 5% 提高至 6.11%。

Lido 持有约 23% 的质押以太坊份额，是最大的质押服务商。数据显示，Lido 的锁仓总值接近 178 亿美元，而市值约为 2.52 亿美元。其年化费用约为 6.93 亿美元，年化收入接近 3800 万美元。

去中心化交易所流动性不足

链上流动性几乎不足以支撑该计划的执行。在当前价格 2% 的价格范围内，仅有约 9 万美元的 LDO 可供购买。这意味着，单次购买 1,000 枚 stETH（约合 200 万美元）就会消耗掉所有可用流动性数倍，导致价格急剧飙升。

为规避这一问题，提案授权通过中心化交易平台（包括 Binance、OKX、Bybit、Gate 和 Bitget，每个平台都提供超过 10 万美元的深度）以及 CoW Swap、1inch 和 Uniswap 等链上路径进行购买。购买将以 1,000 枚 stETH 为一批次进行，每批次都需要一个独立的治理步骤（“快速通道”动议），设有三天的异议窗口期，并且参考价格下方的滑点上限为 3%。

市场对该回购计划反应积极，有报告指出，在 DeFi 市场整体下跌的一个月中，LDO 逆势上涨了约 30%。