瑞波对代币化基金基础设施的新押注：ZILO与Licuido的实际作用

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Ripple投资ZILO与Licuido，填补XRP Ledger代币化基金份额运作的空白

Ripple对ZILO和Licuido进行了投资，旨在解决XRP Ledger（XRPL）上代币化基金份额运作方式中的一项空白：ZILO负责处理通常由过户代理人提供的合规记录保存，而Licuido则管理发行环节，并让这些基金份额能够作为抵押品流动。

结合Ripple的RLUSD稳定币作为现金结算层，这两家公司为机构提供了一条途径，使其能够发行代币化基金、保持合规的所有权记录，并在不出售基金的情况下将其用作抵押品。

Ripple为何进行这些投资？

Ripple给出的理由是机构现实世界资产（RWA）代币化中存在一个结构性问题：代币化的基金份额被发行后，便被闲置。所有权记录、发行流程和结算机制通常运行在各自独立的传统系统上，这些系统从未被设计为与链上抵押品市场连接。Ripple将其描述为一种持续的结构性失败：代币化基金份额被发行后便被搁置，而所有权记录、发行轨道和结算机制由各自独立、通常互不兼容的传统系统处理，这些系统从未被设计为与链上抵押品市场对接。

Ripple交易与市场高级副总裁Nigel Khakoo这样解释这笔交易背后的逻辑：资产代币化仅仅是起点，真正的价值在于代币发行后可以做什么，包括交易、即时结算、或将其用作抵押品进行借贷或追加保证金。

这并不是Ripple首次涉足代币化基金领域。2026年2月，Ripple与管理着3450亿美元净资产的Aviva Investors合作，在XRPL上对基金结构进行代币化。该基金——Aviva Investors美元流动性基金——已经上线。它于2026年7月29日在XRPL上线，成为首个在公共区块链上获得爱尔兰中央银行批准代币化基金结构的基金。

ZILO是做什么的？

ZILO构建过户代理和基金行政管理的软件。过户代理人负责保留基金份额所有权的官方记录、处理认购和赎回以及处理公司行为。这项工作历来与任何区块链系统分开进行。

ZILO的平台将这些功能带到了链上。其过户代理和基金行政管理技术为资产管理人、托管人和过户代理人提供了数字化记录保存，支持代币化份额类别随基金在链上移动，使机构能够获得他们所需的合规记录，从而自信地运营借贷和抵押品市场。

在Ripple投资的同一天，ZILO还发布了一项产品更新。该公司推出了一个集成的数字资产与过户代理平台，使机构能够在一个操作系统中管理传统基金单位和代币化份额类别。该公司表示，该平台可以支持发行、结算、对账、支付、公司行为和监管报告，无需为数字资产建立单独的技术堆栈。

ZILO的创始人兼首席执行官Phil Goffin这样阐述需求：随着基金结构向链上迁移，过户代理人和资产管理人需要能够处理代币化份额类别且不增加运营风险的基础设施。Goffin在2020年4月创立ZILO，此前他曾创办基金交易网络Calastone。

在技术层面，ZILO的配置工具执行以下操作：

将基金规则、份额类别和司法管辖区要求转化为链上逻辑

在代币化份额易手时记录法律所有权

执行传统基金行政管理中过户代理人通常处理的对账和报告工作

Licuido是做什么的？

Licuido是一个受FCA监管的平台，其目标更为具体：将基金份额转化为可用的抵押品，而无需强制机构出售它们。

Licuido负责将传统资产作为数字抵押品进行发行、分销和执行。其平台赋予传统金融资产（包括基金份额）与其他资产类别相同的可移植性和实用性，并管理其发行、分销和执行，使其能够通过链上原子结算基础设施作为数字抵押品自由流动。

Licuido正在解决的实际问题：持有一支货币市场基金但突然需要现金的机构，目前只有一个真正可行的选择，即出售该基金。Licuido旨在提供第二种选择——将基金作为抵押品来借入短期现金。这种区别在压力时期最为重要。当追加保证金通知到来时，机构出售货币市场基金以筹集现金，可能会迫使这些基金出售其自身持有的资产，从而加剧价格下行压力。这种“抵押而非出售”的模式避免了加剧这一连锁反应，这也是Licuido瞄准回购市场的原因之一，在该市场中，机构已经通过其持有的证券借入现金。

Licuido的首席执行官兼联合创始人Brian Lynch将目标描述为为客户提供从静态持有转向主动持有的途径。该平台允许客户在一个受控、保密的数字资本市场平台内交付发行、分销和实用功能，而Ripple的支持有助于在XRPL上扩展该基础设施以及Licuido的抵押品市场，帮助机构将其资产负债表上闲置的资产转化为可实际使用的流动性。

在此次投资之前，Licuido已经投入生产。在Ripple旗舰产品Aviva基金的发行中，纽约梅隆银行持有基础投资组合，而该基金继续在其现有的监管框架内运作，XRPL上的代币代表份额的所有权，Komainu为这些代币提供受监管的托管，Licuido则提供其背后的代币化基础设施。该基础设施上的交易在XRPL上三到五秒内完成结算。

RLUSD和XRPL在堆栈中如何定位？

Ripple将这两项投资视为三个组成部分的一部分。ZILO提供合规的记录保存，Licuido提供发行和抵押品流动性，RLUSD提供现金结算环节，共同为机构提供从发行到融资的代币化基金资产的单一运营模式。

RLUSD是Ripple的美元支持的稳定币。在此堆栈中，它是代币化基金份额易手或被用作抵押品时的结算货币，因此交易的现金方和资产方都在同一账本上结算。Ripple将RLUSD称为此框架中货银对付交易的合规现金结算环节，这意味着通过这些代币化基金交易流动的资金是美元稳定币，而Licuido也计划在需要时使用传统货币进行结算。

XRPL本身是这一切底层的结算层。Ripple报告称，自2012年以来，XRPL已处理超过40亿笔交易，并由120个独立验证者维护。

Ripple的机构管道不仅限于ZILO和Licuido。该公司向机构基础设施的推进还包括2025年9月与富兰克林邓普顿和星展银行签署的谅解备忘录，计划在星展数字交易所上架富兰克林邓普顿的sgBENJI代币化货币市场基金以及RLUSD，并明确计划将sgBENJI用作回购抵押品。Ripple将这种抵押品流动性方法描述为与现在通过ZILO和Licuido扩展的相同结构性理念。

下一步是什么？

这些投资建立在已经进行的工作之上，而非从零开始。Ripple确认这两项投资均建立在现有合作伙伴关系的基础上，而在此次交易宣布之前，Licuido已经作为Aviva Investors美元流动性基金背后的代币化基础设施投入生产。

几个细节仍有待明确。Licuido表示将在XRPL上扩展其抵押品市场，但未给出启动时间表或提及参与的资产管理公司。未来的披露将需要显示哪些基金使用了组合堆栈，Licuido在其主要公司下执行哪些受监管活动，以及RLUSD是否获得了可观的结算量。Licuido还表示，其法律结构将每个代币与一对一的基金所有权挂钩，尽管这一主张将取决于适用于每个产品的文件和监管处理方式。

同样值得注意的是这笔交易没有直接做什么。这两项投资都没有为XRP本身创造需求，因为代币化基金份额及其抵押品使用通过ZILO和Licuido的基础设施运行，并通过RLUSD而非通过购买XRP进行结算。

截至2026年8月14日，XRP交易价格接近1.02美元，过去七天下跌约2.7%，接近其52周区间（约0.99美元至3.35美元）的底部。像这样的机构基础设施公告今年迄今为止并未转化为XRP的持续价格走势，这是多个市场追踪者截至8月中旬注意到的模式。

结论

Ripple对ZILO和Licuido的投资为XRPL的资本市场基础设施增加了两项特定能力：通过ZILO对代币化基金份额进行合规记录保存，以及通过Licuido对这些份额进行发行和抵押品流动性管理，RLUSD则负责现金结算。两家公司在此次交易之前已与Ripple展开合作，包括在已上线的Aviva Investors基金项目中，因此此次投资是对现有技术关系的正式化和资金支持，而非开启新的合作。投资的具体财务条款未予披露。