Bitwise首席投资官力荐6大山寨币项目！

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

Bitwise首席投资官：加密货币市场正经历收入导向转型

Bitwise首席投资官Matt Hougan认为，加密货币市场正在经历一场重大转变。据Hougan分析，自2025年10月以来的熊市过后，在新阶段中，投资者将不仅根据价格表现，还会根据其产生的收入来评估山寨币项目。

Hougan在题为“加密货币的收入革命”的评估报告中指出，加密货币行业正逐步转向以收入为导向的结构。他主张，这一变化可能为盈利项目脱颖而出奠定基础，并推动某些数字资产重新估值。

山寨币项目的收入导向阶段如何开启？

据Bitwise首席投资官称，在评估比特币以外的加密资产时，创收能力将变得越来越重要。这种方法类似于股票和债券中使用的估值逻辑，聚焦于项目从其真实经济活动中获得的收入。

Hougan认为，投资者尚未完全将这一变化计入价格。因此，某些山寨币项目的交易估值低于其实际经济潜力。

特别是在那些拥有数百万用户、创造数十亿美元经济活动的区块链网络中，存在一个关键问题：由于网络产生的收入并不总是直接转移给代币持有者，网络使用量与代币价值之间未能形成紧密关联。

代币回购如何影响价格？

Hougan指出的核心变化在于，项目将所获收入更多地传递到代币经济中。其中最重要的途径包括代币回购和销毁机制。

当项目利用其产生的收入从市场上回购自身代币时，可能对流通供应量造成压力。而代币销毁则直接减少供应量，从而支撑现有代币的经济价值。

如果这些机制得到普及，网络使用水平与代币价格之间的关系预计将得到加强。因此，对投资者而言，不仅用户数量或交易量，项目从这种经济活动中获得的收入规模也将成为重要指标。

哪些山寨币项目脱颖而出？

Hougan以HyperLiquid（HYPE）、Uniswap（UNI）、Aave（AAVE）和Pump.fun（PUMP）等项目作为收入导向转型的例证。这些项目将其部分收入用于代币回购或销毁机制。

然而，据Hougan称，这些收入模式对代币价格的影响尚未完全显现。一旦这种情况发生，投资者对项目的估值方式可能会出现重大变化。

收入导向模式并不仅限于去中心化金融（DeFi）项目。Hougan指出，类似转型也已在Layer-1网络中启动，并以Aptos（APT）和Solana（SOL）为例。

未来24个月对加密货币投资为何重要？

Hougan预计，在未来12至24个月内，DeFi应用和Layer-1区块链网络将产生更多收入。在这一过程中，项目收入与代币估值之间的联系将得到加强，这可能会改变市场对某些资产的看法。

据Bitwise高管称，当投资者意识到这一转变时，创收能力强的某些加密资产的估值可能翻倍甚至更高。然而，这一预期并非适用于所有山寨币；基本经济活动、收入模型和代币经济是需要综合评估的要素。

此内容绝不构成投资建议。市场存在高风险，在做出投资决策前，请务必自行进行研究。