代币化资产存款激增三倍至74亿美元，DeFi市场却萎缩：CoinShares

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去年，代币化现实世界资产在去中心化借贷平台和交易所的存款量增长了两倍多，从23亿美元增至74亿美元，而DeFi总存款量则下降了约15%。

这些数据来自一份于近日发布的报告，由资产管理公司与链上数据提供商联合发布，涵盖2025年第二季度至2026年第二季度，所有数据由链上数据提供商提供。

同样的分化体现在三个市场。去中心化交易所的现货交易总量在此期间下降了约70%，而代币化现实世界资产的交易量则增长了约220%。在永续合约交易场所，RWA的交易量和未平仓合约在2025年10月开始的整体放缓中持续攀升，目前RWA持仓已占链上永续合约未平仓合约的四分之一以上。

代币化国债和多策略基金（包括JTRSY、BUIDL和sUSDS）占比最大，其次是私人信贷产品（如JAAA、syrupUSDC和PRIME）以及delta中性策略（如sUSDe）。代币化黄金在现货交易量中领先。永续合约活动集中在石油和贵金属、标普500和纳斯达克100，以及科技和半导体股票。

该报告相关人士在一份声明中表示：“投资者并未抛弃传统金融。”他补充道：“看看链上实际被使用的是什么：国债、黄金、标普500、半导体股票。没有一个是加密资产。”

近70%的RWA存款位于基于以太坊的借贷平台上。Plasma已成为第二大平台，得益于Aave向以太坊以外的扩展，而Solana的增长“主要由”原生RWA借贷平台Kamino推动。存款仍集中在Aave、Morpho和Kamino上。

这种活动尚未转化为平台收入。过去一年，借贷和交易平台的应用收入均出现下降，报告称这处于早期采用阶段。Hyperliquid是个例外，其产生的“应用收入远超”其他任何交易或借贷平台，并超越Solana和以太坊成为收入最高的链。有报道称，7月份，Hyperliquid上的现实世界资产首次在一周内超过了加密资产，芯片制造商SK海力士成为交易量最大的股票。

这种分化并非新鲜事。今年2月，代币化现实世界资产在一个月内增长了8.7%，达到248亿美元，而DeFi锁仓量下降了25%，至948亿美元。某去中心化交易所联合创始人将这一轮动归因于DeFi收益率压缩，而代币化国债收益率约为4%。贝莱德（其BUIDL基金在报告中被提及）于周一推出了两只新的代币化货币市场基金，随后又推出了欧洲货币市场基金的代币化份额类别，这些基金合计管理资产3110亿美元。

规模仍然有限。全球股票市场价值超过100万亿美元，其中仅有约22亿美元被代币化，报告将此状况比作2019年的稳定币。该分析仅涵盖可分发资产——即可转移至发行平台之外钱包的资产——因此Canton和Provenance等网络不在其范围内。